過去連續40年配發股利的台化,近期跌破60元整數關卡,創下自2020年3月以來再度跌破60元大關,同時在1/16當天創下2萬張的大量,但也從那天開始,投資人開始留意石化業是否開始轉向,且關注台塑四寶。

台塑四寶2023年本業獲利102.1億元,年減幅度高達82%,稅後純益440.07億元,年減51%,其中以台塑化EPS達2.3元居集團內獲利冠軍,其次為台化1.45元,台塑1.15元、南亞0.8元。

在產業一片悽慘之際,玩股網專欄作家「玩股講客人」為何開始關注石化業,簡單地說,因為油價漲了,美國原油庫存少了;而台塑四寶中又為何格外注意台化,「玩股講客人」說,主要是以股價考量,台化是最便宜的,也是先前跌最兇的。

他認為,油價本來就是景氣週期性很強的循環,加上通膨慢慢獲得控制,先不論中國大陸衰退,全球經濟活動已經開始恢復正常,整體來看,油價出現打底反彈,台化自然就會跟著反應利多。

「玩股講客人」表示,2024年1月18日,美國原油庫存量是429,911桶,19日變成420,678桶,一周就消耗了9千多桶,不僅低於過去五年平均的44.43萬桶,甚至已經朝著過去五年同期最低41.48萬桶邁進。

美國原油庫存直直落,除了產油大國減產之外,這也代表全球經濟動起來了,畢竟美國是石油使用大國,布蘭特原油指數從73衝上80以上,石油及塑化相關產業也跟著開始反彈。

說到油價,就必須得提到台塑四寶旗下四家上市櫃公司,分別為台灣塑膠工業(台塑)、南亞塑膠工業(南亞)、台灣化學纖維(台化)、台塑石化(台塑化)。既然石油出現反彈行情,當然要看先前被殺最多的,這代表衰退的市場反應大,那麼反彈空間自然也值得期待。

「玩股講客人」說如果要他找一檔來看的話,那自然就是台化,主要是因為台塑四寶幾乎同起同落,資金湧入石化及石油產業之後,都有機會同時拉抬;再以股價考量,台化也是最便宜的,對大家也比較親民。

▲台化(1326):從紡織轉型有成

台塑四寶之一的台化,其實一開始是從事紡織、纖維的一條龍產品製造銷售,但是在1987年啟動轉型計畫,投資六輕切入PS、ABS等塑膠產品,目前已經轉型成石化、塑膠產品為主的公司。

從法說會資料來看,石化就是公司獲利的一切,塑膠算是比較附屬性質,至於其他類就很慘,這些產品項目又是什麼?我們更細一步來看看。

從年報的營收組成已經告訴你答案,石化就是他們的化工部門,包含各種塑化原物料,接著把那些原物料銷售出去,或者再製成塑膠產品,所以為什麼兩者連動性這麼高?其實都是一條龍,獲利或虧損自然都綁在一起。

至於其他部門,其實就是公司創立的本業,以紡織為主,這一樣都在賠錢,差別就是賠多或賠少而已。

▲台化(1326)基本面無用?

台化(1326) 技術分析

要操作這種景氣週期型的股票,基本面就只是參考,因為就算看到虧損,可能股價還是不動如山。

打開近三個月線圖,可以看到2023年第四季呈現W底、M頭交錯的震盪格局,不過在近期港股崩盤加上中國經濟持續疲弱,又讓台化雪上加霜,畢竟台化的塑化產品跟著大陸報價及內需走,而公司也在大陸設廠,所以股價受到連累也很正常,從前高65元附近一路下跌,雖然曾經力圖振作,但無奈碰到月線、際線交錯就往下跳空,並在本月份出現爆量賣壓,最低殺到55.6元。不過這兩週出現反彈,重新站上週線,似乎有挑戰月線的意味。

個股比較

接著來看看油價與台化連動性,以近一個月對照,布蘭特原油上漲接近5%,台化也因此跟著反彈,從最多下跌超過10%,到目前已經回到7%多,等於回血3%多了,既然石油價格連動台化股價,那我們就可以來研究油價。

布蘭特原油(BRENT) 技術分析

為什麼布蘭特原油指數近期回檔?原因是庫存微增,不過這幾天約旦跟伊朗又擦槍走火,而美國派駐在約旦的美軍,被伊朗民兵攻擊,造成3名美軍死亡、40多人受傷,如果事態嚴重造成近一步衝突,也有可能造成石油價格上漲。

不過整體技術面來看,現在突破季線已經進入波段多頭格局,再加上油價低迷不振,也會影響各國經濟,因此前陣子產油國才決定減產以維持油價,所以石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+) 也在2023年11月同意每天削減100萬桶石油供應,換句話來說,油價漲太多影響經濟不行,但殺太久也不行,就會影響更多國家的經濟發展。

把時間拉長一點來看,油價本來就是景氣週期性很強的循環,加上通膨慢慢獲得控制,先不論中國衰退,全球經濟活動又開始恢復正常了,整體來看,也難怪油價出現打底反彈,台化跟著反應利多。

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