凱基投信表示,經過此次美國聯準會利率決策會議(FOMC)後,首次降息預期的時間點延為5月,未來在重新調整政策預期的過程,市場波動將加大;2024年股市投資主軸建議以高品質(獲利與利潤率持續成長)、具創新能力與高度產業競爭優勢的個股。

FOMC會議結果出爐,幾乎排除了今年3月開始降息的可能,與投資人先前的預期產生落差,股市表現隨之震盪,帶動美股三大指數收黑,美國10年期公債殖利率走低。

觀察FOMC會議聲明,貨幣政策方向出現了明確的調整,過往強調需要進一步政策來抑制經濟、勞動市場與通膨的措辭,已改為正在評估適合降息的時點,顯示本波升息循環已正式告終。

不過,聯準會主席鮑爾會後記者會表示,最有可能降息的時間可能不是落在3月,淡化先前市場對於3月降息的預期。

聯準會的態度不至於偏向鷹派,市場的震盪表現主要來自投資人改變對貨幣政策的預期。

隨貨幣政策預期重新校準後,接下來市場將重新回歸基本面,短期觀察重點包括企業財報結果與流動性。

據統計,截至1月25日止,S&P500指數成分股中已有25%的公司公布財報,其中表現不如預期的比重達36%,後續財報公布情況仍有待觀察。

逆回購操作(RRP)即將在4~5月間用罄,加上銀行定期融資計劃(BTFP)將在3月退場,對準備金以及流動性和融資造成壓力,但從鮑爾在會後記者會的發言,預期3月或5月聯準會就有可能開始放緩縮減資產負債表(QT)的規模來減緩流動性壓力。

經過此次FOMC會議後,市場在降息時程的預期已多有調整,首次降息的預期較可能出現的時間點從3月延為5月,惟降息幅度仍與聯準會先前預期的有落差,故後續仍存在重新調整政策預期的空間,且調整過程仍可能導致市場波動加大。

因此,在著眼於未來升息結束後投資機會的同時,建議維持股債均衡配置,穩健應對市場變化;若短線市場出現較大回檔,可積極布局成長資產。

股市方面,凱基環球趨勢基金經理人黃廷偉表示,2024年進入由企業獲利所推動的主升段,雖年初以來仍由部分主流科技權值股帶動漲勢,但隨時間演進,要重現去年少數個股獨領風騷的狀況難度較高,故透過選股參與今年漲勢將更為有利。

投資主軸建議以高品質(獲利與利潤率持續成長)、具創新能力與高度產業競爭優勢的個股,配合長線趨勢進行投資。另外,由於目前股市評價偏高,操作策略會建議不追高、遇回檔可分批加碼。

債市方面,凱基ESG BBB債15+基金經理人劉書銘表示,隨著升息循環結束,降息環境將有利整體債券投資,尤其在景氣仍具韌性、且深度衰退機率低的條件下,2024年有較高可能性走向「預防性降息」。

而參考過去1995年以及2019年的預防性降息經驗,投資等級債與非投資等級債均有亮眼表現。建議債券投資可以考慮位於信評中段之A級、BBB級投資級債券及BB級、B級的非投資等級債,在信用風險與利率風險之間取得平衡點,增加整體債券部位的息收及利差保護。

#降息 #建議 #FOMC #出現 #聯準會