【時報記者林資傑台北報導】美系外資出具最新報告,指出需求續疲導致ABF載板價格壓力續增,需求復甦速度相較於產能增加仍太慢,導致供應過剩狀況加劇,認為「隧道盡頭仍未見曙光」,維持ABF載板三雄欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189)「減碼」評等,並調降欣興及景碩目標價。

美系外資在最新ABF載板供需模型預測中,加入包括PC、伺服器、電動車、PC繪圖晶片(GPU)、人工智慧(AI)等在內的多個終端應用市場修正數據。結果顯示,相較去年9月公布的前次報告,結果顯示供需過剩狀況正擴大。

美系外資最新預測顯示,ABF載板2023~2025年的供應過剩幅度,從前次預期的14%/10%/8%擴大至16%/14%/14%,導致ABF載板售價壓力持續上升。由於消費性電子需求低迷,BT載板及印刷電路板(PCB)售價壓力亦漸上升,使欣興、南電、景碩營運承壓。

美系外資認為,雖然稼動率可能已經落底,但相較於產能增加速度,目前市場需求復甦速度仍太慢,包括規模較小的供應商在內,ABF載板供應商的價格競爭愈趨激烈,預期今年應該不會再有超過1年的訂單需求來支撐價格下滑。

美系外資認為,目前已接近產業周期底部、正處於轉捩點,在PC及伺服器需求復甦優於預期、AI需求強勁帶動下,獲利有可能快速復甦。但另一種可能是ABF載板市場在可預見的未來仍處於供過於求狀態,使獲利和獲利率展望仍然低迷,獲利展望可能轉趨兩極化。

因此,美系外資對ABF載板仍維持審慎看待,預期2024~2025年持續供給過剩,將影響供應商售價和毛利率,鑒於較低的毛利率假設,將欣興2023~2025年每股盈餘預期分別調降3%、19%和12%,目標價自127元調降至120元,南電目標價則維持160元。

而景碩由於去年12月營收優於預期,美系外資將2023年每股盈餘預期自0.19元調升至0.2元,但將2024、2025年每股盈餘預期雙雙調降5%,以反應市場需求續疲、價格競爭加劇及折舊攤銷壓力增加的不利影響,目標價自72元小降至70元。

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