地緣政治衝突會影響EG(乙二醇)進口數量和節奏,加上油價、乙烯原料震盪墊高,支撐大陸EG價格上行利潤有所修復;PTA也因產業鏈矛盾不突出,聚酯及下游需求端仍有一定韌性,近期終端表現明顯超預期,供需面有一定支撐,預計節前維持區間震盪。

伴隨持續去庫,加上進口供應預期下調,有利行情走堅推進。台化(1326)、南亞(1303)、東聯(1710)、中纖(1718)營運疏壓加分。

分析師表示,2024年EG供需結構改善成為市場共識,大陸新一期港口庫存持續去化,社會庫存依舊高位維持中性。目前聚酯負荷高位仍可維持,終端開工也存在一定韌性,需求端表現持續超預期,而近期部分船隻到港仍有延誤,庫區出貨量維持在偏高水平,港口顯性庫存可望繼續去化。

中期來看,聚酯原料端供需結構相對樂觀。海外EG主要供應商第一季裝船計畫降至較低位,屆時到船及進口量也將降至歷史低值,第一季供需結構整體相對樂觀走堅。

南亞指出,聚酯產品台灣廠品牌客戶新一季備胚啟動,回收絲等訂單回溫;美國廠下游客戶年底假期結束開工後有補庫需求,銷售量恢復。

巴拿馬運河堵塞及紅海危機,美國出口亞洲的運費與航程大幅增加,及中東地區部份產線因營運效率不佳而停產,大陸EG進口量減少,亞洲EG行情可望上漲。另德州EG廠將改銷售土耳其、埃及及美國,降低運輸衝擊。

台化2023年芳烴包括苯、PX、OX 及 PTA 均價下跌3.9%~13.2%,都遠低於輕油,是利益改善提振主因。2024年市場偏緊情勢仍在,苯及PX是看好產品,PX加工差會收斂一些。

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