市場分析:美國去年12月CPI年比3.4%與月比0.3%,同步回溫且均高於市場預期,究其結構主因為食品通膨回升且能源通膨下降趨勢陷入停滯,此凸顯了核心CPI於聯準會長期目標之重要性,而該值年比3.9%則維持緩降趨勢,代表緊縮過程仍在掌控中,只是削弱市場預期聯準會3月即降息之理由,進而壓抑股市短線發展,惟隨時間推移仍將降息,大環境長期緩轉佳趨勢不變,盤勢尚無轉空契機。

時序進入新年,目前台股最大利空為評價已不便宜,即使用2024全年預估獲利來看,多數個股本益比已處歷史區間中緣以上水準,尤其是股本或市值較大的權值股,此外的隱憂是,去年末庫存調整結束,重啟拉貨回補的電腦/手機/電視等消費性產品,即使終端需求落底復甦但仍略顯疲弱,至今的回補延續力道已出現走弱,此由近月記憶體、PA、PCB等族群股價表現可見端倪。

綜上所述,2024年屬於景氣緩復甦且資金面緩轉佳之趨勢,並於2025年持續成長,只是目前尚處復甦過渡期,若無獲利上修,則基本面無力支撐短線過高之漲幅,指數發展空間暫時受限,然多頭猶存,資金流竄於以往較冷門之中小型類股,股價走勢活潑具價差操作空間,但不宜久抱,而長線來看國際資金以回流新興市場為主,台股亦可受惠,主要標的以權值股較受青睞,進而支撐指數中長期緩步走漲,此外為期三年之降息週期來臨,債券資產亦值得留意配置。

投資策略:台股指數於17,500上高檔震盪月餘,尤其近兩周鄰近總統大選而呈觀望弱勢發展,然觀察2000年至今總統大選結束後,不確定性因素消除以及慶祝行情,選後一個月內上漲機率近7成且平均漲幅逾4%,尤以半導體、電子零組件、電腦周邊、生技醫療等族群表現最佳,而一個月後台股接軌國際盤勢,各族群漲跌差異則轉趨明顯較不具慣性。

台股近十年第一季表現,上漲機率高達8成,僅2020年新冠疫情爆發,以及2022年升息為下跌,均屬系統性風險,換句話說目前台股盤勢仍可偏多看待,且短線波動亦具長線保護;最後考量NVIDIA以未來12個月預估獲利評價約25倍本益比,尚處近五年均值之下,股價還具上檔發展空間,可望激勵台股相關供應鏈。

建議關注族群包括近期營運能見度較高之IP、ASIC、PC,與未來受惠AI具成長趨勢之ODM、PCB、CCL、散熱、機殼、導軌、資訊服務,以及選後政策概念之綠能、重電、軍工、營建、生技、觀光、餐飲等。

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