去年開始市場就預期今年美國聯準會將啟動降息,反應在全球債券基金資金流向,去年全年吸引2,807億美元進駐,對照2022年大失血2,580億美元,去年資金盡數回流,其中95.8%來自投資等級債基金,2024年第一周投資等級債繼續有50億美元流入,居各類債市吸金之冠。

日前美國優於預期的非農數據,使投資人對降息前景有所修正,公債殖利率從低檔回升,美國10年期公債殖利率過去一周走高17個基本點重回4%,影響債市情緒。據統計,上周投資級債與新興市場債迎來資金淨流入,非投資級債資金則呈現淨流出9億美元,資金流向稍見分歧。

投信法人分析,全球經濟仍將處於新框架中,通膨水位雖於2023年急速下滑,去全球化的浪潮仍將使得通膨水位難以回到疫情前水準,美國經濟將持續降溫,各行業均可能陸續出現疲態,但美國經濟韌性仍可能使聯準會短期內延續高利率水準一段時間;在迎接美國貨幣政策撥雲見日前景下,市場同樣也面對2024年經濟可能下行的風險,在此環境下固定收益資產更加發揮了配發利息收益的本質,現階段承接投資級公司債不僅能領取收益,更能對抗波動兼顧投資風險,成為吸金最大魅力所在。

法人建議,債市布局首先應留意美國維持高利率的時間,及日本央行貨幣政策轉向,左右市場流動性的情緒;其次美國內需服務弱化程度是否會擴大、大陸刺激政策是否可有效提振經濟等,將影響市場對景氣擔憂程度;三是地緣政治,包括烏俄與以哈衝突的發展是否會從特定區域擴大;四是全球超過70個國家將在今年舉行大選,相關結果也會對地緣政治與經濟表現帶來影響。

整體來看=上半年降息前,錢進債市資金將源源不絕,不論從全球債券基金資金流向或國內債券ETF買氣來看,都顯現續溫趨勢。

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