【時報-台北電】在進入2024年之初,投資人對美股抱有相當高的期望,這也意味著一旦某些期待落空,美股可能陷入震盪。

儘管今年開局遇上亂流,但標普500指數距離歷史收盤高點仍只差2%左右。從美國經濟、企業獲利乃至於聯準會的貨幣政策路徑,大部分投資人對一切都仍抱持著樂觀的看法。

例如,美國經濟增長深具韌性且通膨持續降溫,這樣的敘事已經成為投資人的共識,也帶動標普500指數去年大漲24%。

BofA Global Research去年12月發布的最新調查顯示,66%的基金經理人認為美國經濟將在2024年實現「軟著陸」,只有15%的基金經理人認為美國經濟將在未來12個月內陷入衰退。這和一年前形成鮮明對比,當時高達68%受訪的投資人預期經濟將陷入衰退。

除了看好經濟軟著陸之外,市場也押注聯準會今年轉向寬鬆,可望降息約140個基點,這幾乎比該央行內部所預測的高出1倍。根據聯準會12月會後發布的經濟通膨預測與利率點陣圖,央行決策官員預估2024年降息3次、共75個基點。

正因為如此樂觀,所以許多投資人看好股市前景並不令人意外。根據美國散戶協會(The American Association of Individual Investors,簡稱AAII)調查,最近一周看漲情緒升至48.6%,雖然較12月創下的近期高峰下滑,但仍遠高於歷史平均水準(37.5%)。

隨著美股逼近歷史高點且估值高漲,部分投資人開始擔心「期望越高、失望越大」,萬一上述任何一個期待落空,那麼原本洋溢著樂觀情緒的市場恐將風雲變色。

BMO Wealth Management投資長Yung-Yu Ma表示,出現任何「事與願違」,那股失望情緒波及股票價格的風險都會升高。

●美股三大考驗

投資人的樂觀情緒即將面臨考驗,首先是下周公布的美國12月消費者物價指數(CPI)。該數據可能告訴我們最近對通膨正持續下降的押注是否為時過早。

經濟持續降溫將促使聯準會很快降息的預期在周五踢到鐵板。勞工部公布的12月非農就業報告顯示美國就業市場意外強勁,且薪資仍穩健增長。

由於獲利了結賣壓出籠,本周美股三大指數周線全面收黑,連漲9周的升勢嘎然止步。標普500指數周跌1.54%,創下去年10月底以來最大單周跌幅。那斯達克指數周跌3.26%,創下去年9月底以來最疲弱的表現。道瓊指數周跌0.59%。

投資人對於企業獲利成長的樂觀預期也將面臨考驗。由摩根大通和花旗等華爾街大行打頭陣,美股財報季將在下周末拉開序幕。隨著市場整體估值攀升、獲利預測提高,與一年前相比,要達標的壓力可能較大。

接下來,投資人將從聯準會1月底召開的政策會議尋找有關利率路徑的線索。目前市場普遍預期聯準會本月仍將按兵不動,而對於3月降息的押注則有所降溫。周五期貨市場押注3月降息的機率已從上周的7成跌至6成。

就歷史來看,股市通常對降息給予正面回應。根據Ned Davis Research調查,在1970年以來的12個寬鬆周期中,標普500指數在首次降息後的六、七個月內往往會上漲,平均漲幅約為12%。

Truist Advisory Services共同投資長Keith Lerner在最近出具的報告中指出,出現「驚喜」的門檻已經提高,他認為美股在去年大漲後,將迎來一段「消化期」。不過,他仍然相信美股可能在2024年走高,建議「緊跟著市場潛在的正面趨勢,並準備好將回調視為機會」。(編輯:柯婉琇)

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