壽險避險打帶跑。據公股銀行觀察,近期壽險公司操作SWAP(換匯交易)策略,是「超短線」,即以短天期1個月至2個月為主,整體多在6個月以內。

公股銀指出,壽險公司近來在銀行操作SWAP天期的策略轉向「超短線」,主要考量美國最快在3月降息1碼(0.25個百分點),在降息機率漸增下,壽險公司先以短天期部位避險,推測應與SWAP點數仍高有關,為節省成本,亦有利後續操作的彈性。

美國聯準會應已結束升息周期,並將在今年開始降息循環,台美利差將逐步縮窄,因此壽險SWAP操作才會轉向,逐步減碼長天期部位並往較短天期布局。另一方面,公股銀也規劃,積極買入海外債券,以補足今年將下滑的SWAP收益。

公股銀表示,未來只要美國債券殖利率反彈,將擇機買入高評等的政府公債、超國際債券與金融債等優質標的,持續優化投資組合,也藉此彌補今年SWAP收益下滑部分。也有公股銀規劃,適度拉長投資年期,增加優質債券投資,適度配置固定利率及浮動利率債券。

公股銀的台外幣債券除到期補券外,主要還會分批建置新部位,增持收益較佳的優質外幣債券,以信評佳的已開發國家的國際大型優質金融機構為主,並會視市場變化,機動調整部位。

公股銀同時看好今年海外分行放款的成長動能,亦視為今年獲利重要的成長引擎,希望這部分可以持續穩健成長,放款將以企業融資為主,並關注綠色金融相關融資。

風險因素上,彰化銀行評估,今年利率上行壓力將有所緩解,仍需留意地緣政治、大陸經濟下行、高通膨與高利率環境等經濟不確定性風險,都將增加經濟成長壓力;國內方面,景氣有機會轉為「內外皆溫」。

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