聯邦公開市場委員會(FOMC)最新會議紀錄未透露迫切降息跡象。國泰世華銀行分析,現在是通膨「最後一哩路」,何時開始降息循環、空間多少?要看通膨何時回到2%以下,這次恐怕無法像過去兩次降息循環一樣大幅降息,預期2024年降息空間約3~4碼(1碼是0.25個百分點)。

國泰世華銀表示,美國11月核心PCE年增率降至3.2%,為2021年4月以來新低,近六個月的核心PCE年化成長率降至1.9%,代表聯準會對抗通膨已有一定成功,但目前數據距疫情前的平均水準仍有一段距離。

據Fed的經濟預測摘要,預估通膨雖下降,但核心PCE要到2026年底才回到2%,國泰世華銀預估,即使2024年Fed有望在不發生經濟大衰退的情形下,開始降息,但仍將保持利率在一定的水準。若考慮未來一段時間經濟緩步降溫,通膨維持在2~3%,預期Fed不會如過去兩次降息循環一樣,有大幅寬鬆空間。

對於2024年可能的降息幅度,國泰世華銀指出,以利率點陣圖來看,2024年與2025年的利率中位數分別為4.6%、3.6%,預告Fed在2024年開啟降息,並綜合考量美國的就業狀況及通膨數據,預期2024年將有3~4碼的降息空間,若就業市場明顯降溫,降息幅度有望進一步拉大。

此外,Fed幾次降息通常是看到經濟顯露疲態,這次降息主要是通膨回落,讓利率逐步回復正常,避免偏高的利率過度打壓經濟,預估會類似1995年,降息後經濟也不會出現衰退。

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