【時報記者任珮云台北報導】受到美國四大指數下挫影響,日經指數日盤下挫逾400點。3檔台股掛牌的日股ETF亦同步下跌,包括富邦日本(00645)、國泰日經225+U(00657K)及元大日經225(00661)等。市場關注日本勞動組合總連合會於12月1日決定,在2024年春鬥中、要求的薪資調升幅度為「5%以上」,比2023年的目標「5%左右」更高。薪資能否順利調高,關鍵日本央行貨幣政策正常化動作,備受矚目。

野村投信投資策略部副總經理張繼文表示,目前日本股市環境對成長型股票越來越有利,但價值型股票仍有保持韌性的增長潛力,東京證交所將持續PBR改革,股價淨值比(PBR)低於1倍的企業要設法改善,本財年開始的PBR改革在有利的利率環境下為價值股提供利多題材。雖然許多公司在提高PBR方面取得進展,但仍有許多日本企業的PBR低於1。東證指數(TOPIX)自年初以來經歷了25%的漲幅和連續8個月的增長,但PBR低於1的股票比例沒有明顯改善,在此期間從49%下降到42%,顯示有許多相關企業將在未來繼續努力改進PBR,這為日本股市帶來了轉變的契機,東京證交所促進企業改善資本效率可望帶動並加速更多改革。

支持日本股市上漲的第二點是企業價值板塊的獲利前景,與價值股相比,美國和歐洲成長型股票,往往具有更高的預期獲利率,此外,「成長型產業=良好獲利」這在日本股市中並不常見。從價值區塊來看,同一組別中也有一些公司有強勁的獲利能力,這表明價值股未來仍有充足的上漲潛力。今年以來,美國多次上調經濟增長前景指標, 2024年美國總體經濟環境持續維持穩定,從而延續日本價值股上漲潛力。

張繼文指出,2024年春鬥才是政策調整的關鍵,工資若能繼續大幅增長才代表日本正式擺脫長期通縮環境,屆時日銀才有政策調整充分理由,過去日銀政策調整,日股匯市短期皆出現震盪,一旦日圓匯率回穩,日股將重新回到上升趨勢。此外,岸田政府提出的刺激政策規模來到37.4兆日圓,在減緩通膨的部分,日本政府預計再次延長能源補貼緩解通膨的衝擊,同時將退還每位納稅人4萬日幣,預期將對消費有小幅度的助益,其他包含鼓勵企業調升薪資、鼓勵國內投資、因應人口老化的措施以及提升基礎建設等四大面向政策,將支撐日股的中長期投資價值。

展望未來,考量日銀最新通膨預期、薪資數據以及植田總裁的談話內容,可以看到薪資跟物價的循環有持續進步,企業調升產品價格的同時也調升員工薪資,然而受到高通膨的影響,實質薪資仍呈現負成長壓抑消費表現。日本勞動組合總連合會於12月1日決定,在2024年春鬥中、要求的薪資調升幅度為「5%以上」,比2023年的目標「5%左右」更高。

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