今晚美國將公布11月CPI,若跌落不到3%,有助Fed本周利率連3凍,而債市有望再噴噴,為了大撿超值美債ETF,群益ESG投等債20+(00937B)上市即爆出「溢價之亂」,和今年5月元大美債20年(00679B)一樣,都溢價高達5~6%,存股族還是瘋狂搶買,被吃掉1年息也無所謂,至今(12)日00937B溢價逾3%、00679B溢價逾1%,專家提醒,溢價就是買貴,折溢價在1%以內算正常。

00937B溢價逾3%(翻攝群益投信官網)
00937B溢價逾3%(翻攝群益投信官網)

00679B溢價1.25%(翻攝元大投信官網)
00679B溢價1.25%(翻攝元大投信官網)

以下為美股達人「股股知識庫」全文:

12/12 台灣時間晚間,美國要公布CPI(通貨膨脹指數),週二晚上 9:30 的CPI數據,是影響股市和債券市場的關鍵,市場預期將會落在 3.1% 左右,是否有機會超出預期回落破 3%,相信投資人都屏息以待,而受升息停止影響,美國公債也從低點開始反彈,接連影響近期剛掛牌的00937B買氣熱,溢價幅度逼近5%,投資人不禁要問債券現在還能買嗎?

第4季度開始,全球金融市場受到利率政策影響逐漸減緩。儘管如此,聯準會仍認為美國的勞動市場過熱,因此將透過較晚的降息措施,來冷卻經濟並抑制通脹,雖然市場已經押注 2024 年美國最快將在 Q2-Q3 之間迎來首次降息,但預測未來高利率的時期仍將持續一段時間,美國公債殖利率不會立即雪崩式下降,長天期國債的價格自然不會馬上暴漲,不過也正是這樣的總經環境,才能造就債券市場的獲利契機。

觀察美國10年期公債殖利率&價格走勢,上圖紅框部分可以注意2個時間點,左框為 2006-2007 年,當時也是因為停止升息導致公債上漲,但當時的「停止升息期間」維持了超長一段時間,公債在一波上漲後不停上下震盪,並沒有走出很強烈的拉升走勢;而看到右框,2018-2019 年也是停止升息後公債上漲,但在 2019 年後,Fed主席鮑爾預防性的開始降息,美國公債價格一飛衝天,對於投資人來說,若真要期待債券價噴出,重點還是在「降息」的啟動。

美國10年期公債殖利率vs.價格走勢(資料來源:財經M平方)
美國10年期公債殖利率vs.價格走勢(資料來源:財經M平方)

最近一系列美國經濟數據,反映美國經濟朝著金髮女孩經濟發展(經濟維穩+通膨回落),市場預期軟著陸的機率高,投資人可以先掌握這樣的市場氛圍與總經基本架構,尤其在停止升息的時間點,美國債券成為「你知道、我知道,獨眼龍也知道」的超甜蜜商品,也間接造成 00937B 的「溢價之亂」。

觀察00937B上市掛牌到現在,市價與淨值竟然有高達5%的溢價差,幾乎可以判定是因為市場過度追求月配息,與期待降息行情帶來的激情效應,要知道 ETF 是一種分散風險的投資方法,如果單一 ETF 竟然有5%以上的溢價差,而且還是債券這種風險極小的商品,那投資人的風險確實過大,法人也表示當 ETF 大幅溢價,投信公司都會發出警示,提醒投資人溢價風險,尤其是在市價與淨值終究會有貼合的時候,那到底是市價下跌去貼合淨值,還是淨值拉升去貼合市價?投資人確實該特別小心。

觀察元大美債20年(00679B)淨值&市價走勢圖,其實可以看到市價與淨值長時間是比較貼合的狀態,幾乎不會有超過 1% 的差異,其成分債 98.88% 皆為AAA級美國政府公債,主要都為2048~2052年到期的美國政府公債,簡單來說 00679B 可以帶給投資人直接參與美國政府債券市場的機會,與 00937B 差別在於 00937B 投資於BBB投資等級公司債,雖然有更高的殖利率,但相對風險也較高。

00679B淨值&市價走勢圖(資料來源:MONEYDJ)
00679B淨值&市價走勢圖(資料來源:MONEYDJ)

觀察00679B、00720B和00751B走勢比較圖可以發現,若以最近的COVID-19疫情爆發來看,當面臨系統外風險時,投等債雖然較股票抗跌,但其實只是跌多跌少的問題,投等債並不是不受景氣衰退影響,相反的仍會受挫下跌,這點與美國公債是比較不同的關係。

00679B、00720B和00751B走勢比較(資料來源:Tradeview)
00679B、00720B和00751B走勢比較(資料來源:Tradeview)

由於美國公債是由世界第一大經濟體「美國」為擔保對象,市場常常將其視為無風險資產,更是全球資金配置固定收益資產的基本標配,許多投資人都會利用債券ETF參與債券市場的行情。相對於高股息ETF,債券ETF領的是債息,只要發債國家或是企業不違約,都會每期固定支付債息,但不像股票股利,債券的利息是固定的,換言之影響債券殖利率的是債券價格本身的變化,以下提供2檔債券ETF的基本資料。

2檔債券ETF比一比(股股知識庫提供)
2檔債券ETF比一比(股股知識庫提供)

在美國貨幣政策尚未明確轉向降息之前,市場將會經歷很長一段的停止升息時間,這段時間內若沒有重大的國際事件擾動,則美國長債價格將會在低檔區間震盪,不容易有更大的跌幅出現,投資人可以選擇採用不同期限的美國債券 ETF 進行靈活配置,將中期美國債券 ETF 與長天期美債進行不同比例的組合,特別是在明年美國降息前,可能較優先配置較高比例的短期美國債券 ETF,以享受4%以上殖利率與較低的波動,待美國正式迎來降息,長期債券也將走出高光時刻,以下提供3檔值得觀察的美國長債ETF,供投資人參考研究。

3檔中長天期美債ETF:TLT、IEF、GOVT(股股知識庫提供)
3檔中長天期美債ETF:TLT、IEF、GOVT(股股知識庫提供)

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※免責聲明:本文獲得《股股知識庫》授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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