時序跨入2024年,三大經濟關鍵議題與去全球化、數位化、人口老化與去碳化這四大結構性現象所帶動的主題式投資機會,料將成為牽動市場走向,更是投資人在找尋2024年投資機會可以高度關注的方向。

首先,在左右市場步調的關鍵議題上,第一個關鍵議題是通膨數據。跡象顯示,物價漲勢確實有趨緩跡象,剔除能源和食物的歐美核心通膨率下降。即使如此,以物價年增率計,通膨目前仍遠高於許多全球主要央行為自己所設定的2%目標水準。

最近也有跡象顯示,薪資漲勢逐漸放緩,就連美國租金價格走勢也是如此,如果這種情況持續下去,通膨率有機會至少將在2024年間歇性地逼近2%;但這種情況也不是一定會就會發生。

根據歷史經驗顯示,通常通膨率觸頂約一年後,物價趨緩速動有望呈現顯著放慢的步調,當然在過程中,通膨率下降幅度會多次被較高物價漲幅所打斷;另一方面,現階段消費者對於通膨的預期仍相對較高。目前來看,通膨確實正在逐步趨緩,但迄今尚未被打敗。

另個與通膨議題密切相關的關鍵因素,是貨幣政策的走向。對多數投資人來說,西方經濟體的指標已經觸頂,若以此情況來看,2024年可能降息的機率如何,前提還是得看通膨的變化;第三個關鍵議題則是經濟成長前景。

在主題上,由四大結構性現象、所帶出跳脫市場與產業框架、顛覆式角度的主題式投資,投資機會也在浮現,有望成為2024年的亮點。根據安聯環球投資研究顯示,主題投資被視為著眼於長期趨勢,並非僅關注特定國家或產業的一種投資配置方式,如今似乎吸引到愈來愈多投資人;因為這類主題投資目標是在投資組合中以建設性的方式,反映出無處不在的產業顛覆演進路線 。

首先,去全球化正迅速發生。地緣政治的變化不僅表現在供應鏈的中斷上,這方面的影響還被另一個積極驅動因素─數位化放大了。

隨著機器人的成本變得比較便宜,將生產外包給其他國家的成本優勢縮小,將生產轉移到公司顧客所在地則會變得較為容易,此外,還有人口結構問題。雖然全球人口仍在增加,但人口也正在老化。全球而言,勞動年齡人口占總人口比例正在下降,這很可能將使薪資面臨上漲壓力 。與此同時,全球經濟的去碳化趨勢仍在持續。

儘管全球市場仍將被通膨、利率政策與經濟前景等關鍵議題所左右,但不可諱言的,隨著去全球化、數位化、人口老化、去碳化這四大結構性轉變的發生,勢將帶動跳脫這些關鍵議題的主題式投資機會;對於著眼長遠機會的投資人,建議可長期關注這幾大趨勢發展後市,對包括原物料需求、城市化程度提升等的發展進度與影響。

展望2024年,公債可能受惠於市場對於降息的揣測;就股市而言,經濟表現尤其是美國經濟表現。如果美國成功實現經濟軟著陸,股市可能再次創下歷史新高。這可能意味著全球股市普遍上漲,以前被忽略的區域有望成為最大的受益者。如果經濟陷入衰退,2024年任何股市修正都可能為投資人提供進場機會。

無論經濟是軟著陸還是陷入衰退,掌握定價能力的成熟優質公司都有助穩定投資組合。至少相對於其他市場,日股看起來具有良好的收益前例,因為至少在2024年初,日股仍將受非常寬鬆的貨幣政策(實質利率為負數)支持。長期而言,建議以股票做為主要的實質資產。

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