金融股今年獲利回升,大家聚焦金控表現,卻忽略有一些金融股其實不受升息、降息影響,也未受到前幾年防疫保單摧殘,股價呈現穩穩緩慢地爬升。以新產為例,不但股價今年漲幅超過4成,遠超過富邦金13%,甚至連前3季獲利6.86元,也都大勝富邦金4.94元,預計今年EPS有機會衝9元。

另外不受升息、降息影響的金融股,還有租賃四雄,玩股網專欄作家「玩股講客人」表示,不管是中租-KY、裕融或是和潤,漲幅都相當驚人,就連以租賃辦公室設備為主的互盛電,股價都穩穩維持在50元以上,相當具有支撐。互盛電過去連續20年配息52.8元,已經超越目前股價,今年獲利雖然較去年同期衰退,但前3季EPS為2.76元,以過去幾年互盛電盈餘配發率都有9成計算,若能配到3.5元殖利率也有近7%,相當誘人。

以下是「玩股講客人」的分享:

金融業可以概分成銀行、保險、租賃、投信、證券,所以當聽到有人買金融股,可不要直覺就認為和升、降息一定有很大的關係。上個月底99歲過世、股神巴菲特的好友查理蒙格說過:「如果我們知道會死在哪邊,就不要去那裡。」

回顧這3年降息又升息,銀行股、壽險股、證券股、票券股首當其衝,按照查理蒙格的標準,這些都不能買,那可以買什麼?有沒有不受升、降息影響的金融股?把上市金融股一字排開檢查,唯一沒被防疫險害到的新產、租賃四雄及金融股特別股,這3種股票有機會滿足條件。

◎新產(2850):國內前三大車險龍頭

2022年因為防疫險之亂,一堆產險公司都出事,連兆豐金這種銀行金控、和泰集團、裕隆集團也都因為轉投資中槍,理賠金額搞到公司減資又增資。但其實裡面有一個異類,那就是新產,他們家並沒有理賠到哭出來,反倒是賺翻天,原因是公司高達5成以上都是車險收入,當車價持續上漲,自然能拉高保費及收益。

新產(2850)技術分析

上面線圖已經說明一切,近五年新產月線從2018年中美貿易戰,到2020年疫情爆發,再到2022年股債雙殺,接著2023年大盤震盪,結果新產一直漲、一直漲、一直漲,現在股價也超過富邦金了,你說強不強?

新產(2850)每股盈餘

從EPS表現來看,2020年繳出5.16元,2021年衝上7.13元,2022年稍微衰退到6.34元,這時間點是遇到升息、防疫險爆炸,這就是最關鍵的差異了。當金融業還在投資虧損,放款呆帳,甚至產險業還在理賠防疫險,新產卻依舊能穩定繳出6元以上的獲利。

來到2023年更誇張,前3季EPS繳出6.86元直接超越2022年全年,甚至有機會超越2021年的7.13元,顯然車市多頭,對新產獲利產生直接的利多,確實不受升降息影響啊!

◎租賃四雄:中租-KY(5871)、裕融(9941)、和潤企業(6592)、互盛電(2433)

租賃說簡單一點,主要是買進商品後出租給大家,包含公司或個人都可以。中租-KY主要做的是企業租賃,裕融是中古車租賃,和潤企業是新車租賃;另外互盛電經營辦公室設備租賃,總之就是各種你想得到的商品都可以租賃,營運模式就是跟銀行借錢,再去放款或買設備出租,這種產業不會受到升降息影響,因為遇到升息他們可以把利息轉嫁給客戶,遇到降息就會出現利差空間。

個股比較

同時拉出4家租賃公司股價對照,裡面投資報酬率比較差的是互盛電,但這主要跟公司客戶有關係,因為他們辦公室設備除了出租給台灣之外,最主要是提供中國大陸的客戶,如今因疫情導致經濟蕭條,當然也受到影響,但即使如此,股價也從40多元漲到現在,即便獲利衰退還是維持在50元附近,股價其實也很硬。

裡面震盪幅度最大的是中租-KY,從100多漲到250元以上,這是因為他們有經營中國大陸的租賃事業,所以遇到與互盛電相同的問題,股價在疫情期間曾殺到70元,但也可以因為中國復甦而漲到3倍以上,現在雖然下跌,但也有9成多的上漲。

至於累計漲幅最多的則是裕融,這家公司主要的事業都在台灣,重點獲利來自中古車,所以疫情期間的表現及漲幅也相對穩健,目前仍維持破百的報酬率,也就是股價翻倍,確實非常強。

而第3名的是和潤企業,這是和泰集團轉投資的金雞母,主要負責集團新車放款及租賃,前面我們提到和泰集團因為防疫險搞到大賠錢,非常慘澹,但和潤企業反而逆勢成長,甚至成為集團之光。

所以租賃業遇到的情況是,獲利衰退只是客戶及市場衰退,或者升息讓公司成本變高,但新合約馬上又轉嫁給消費者。雖然升息導致認列呆帳金額變高,但實際上也不代表已經虧損,甚至是有機會回沖,而且那些呆帳不會像銀行壓力這麼大,租賃業的呆帳還可以沒收客戶正在租賃使用中的資產,並不會直接吃「歸零」膏。

◎金融特別股

金融業發債出去,不管是什麼甲特、乙特、丙特、丁特都一樣,反正就是發固定利息給你,發生不配息的機率可以說趨近於零。唯一可能出現的狀況就是金融股倒閉,但台灣金融股要倒閉的難度可能比地球毀滅還低一點,這就是台灣金融股的優勢,因為金管會爸爸不會讓任何一家可愛的金融股小朋友受傷,甚至是倒閉,否則就會有千千萬萬的散戶股民會受傷,跑去金管會總部抗議。

頂多就是被併購而已,不會有金融股成為孤兒,所以金融特別股穩定的配息,當然也不必擔心升息或降息問題,甚至有機會因為升息而調整利率。

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