作為世界第二大經濟體和新興市場的主力要角,中國已深深融入經濟全球化進程。多年以來,以中國為代表的新興經濟體所推動的經濟全球化,主要特點是針對全球化進行擴充和升級。而所謂的「再全球化」,則是將更多的經濟體、緊迫問題和不同階層、社群納入全球貿易的新策略思維中,而非採取忽視,甚至是去全球化的思維。

「再全球化」意味著建立多元化、分散化和盟友化的全球供應鏈。隨著供應鏈重組浪潮興起,全球製造和生產價值鏈的網路逐漸轉向亞洲地區,形成令人矚目的「亞洲新鏈」。該地區的各種經貿協定藉著降低關稅、法規協調等互惠優勢,重組亞洲供應鏈,強化彼此經濟合作,讓整個亞洲地區成為推動全球經濟整合的重要標竿。

對於關注中國市場投資機會的投資人而言,這是一個關鍵主題;因為經過多年的技術轉型及升級,中國工業已成為全球供應鏈不可或缺的零件供應商。中國政府更積極從出口國轉型至全球供應商,並由著重「國內生產總值(GDP)」轉為著重「國民生產總值(GNP)」。中國供應商一直積極嘗試構建全球第二大供應鏈,我們預期憑其競爭優勢,中國有望在全球供應鏈中繼續發揮重要作用。

與此同時,中國企業再全球化可為全球供應鏈的參與者打造雙贏局面:一方面有中國供應商參與的全球供應鏈將獲得更多資本、更低成本、網路集群及本地勞動力;另一方面,中國供應商則可藉此提高創新能力、增加全球經驗和知識、客戶及成長。此外,企業可透過進軍全球市場實現更高的股本回報率及永續成長。

事實上,隨著供應鏈移轉,許多較不具複雜性產品的最終組裝工作確實正在轉移到其他市場,但中國正在提升其作為全球關鍵零件供應商的角色,在生產價值鏈中的重要性繼續增長。以汽車產業作為一個顯著的例子,中國在全球汽車出口占比的不斷上升令人歎為觀止,不僅在電動汽車出口領域取得了進展,而且在傳統的ICE汽車出口也取得了進展。換句話說,中國在全球製造業的中心地位仍持續上升。

整體而言,中國可透過參與全球供應鏈獲得更大規模的效益,實現具競爭力的定價,並建立多元化的客戶群。因此中國將持續成為全球的製造樞紐,其他的市場無法觸及像中國這樣的規模和速度。

對投資市場來說,隨著穩經濟成長政策逐步落地,中國經濟復甦力度有望增強,速度在未來一年也預期會加快。在此背景下,A股上市公司盈利有望逐步修復,未來重點看好受益於經濟復甦的行業。

首先是消費族群,中國整體消費在經濟成長的貢獻中持續提升,大型消費類股表現持續好轉,尤其是醫藥行業,進入利空出盡後的修復階段,在經歷調整後持續回暖,其次是科技含量高的高端裝備製造產業,如通信、半導體等行業。而在政策推動如綠色低碳、高品質發展目標的牽引下,裝備製造業、高技術製造業發展動能有望進一步壯大,帶動相關企業向高端、智慧、綠色方向轉型,拉動製造業投資增速進一步成長。

長期來看,中國經濟的動能正在重構階段,以高端製造、數位經濟和自主可控為代表的新經濟成長動能將具備更大的長期發展空間,而所謂中國「新三樣」經濟包括電池、電動車、再生能源,也是目前權益類資產處於低點時值得重點布局的方向。

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