各家壽險公司傳統避險部位
各家壽險公司傳統避險部位

新台幣近一年走勢
新台幣近一年走勢

11月新台幣急升逾3.7%,壽險業早已提前布局。前六大壽險中至少有四家9月底前就已拉高CS(換匯)或NDF(無本金遠期外匯)等傳統避險比重。不過,壽險業者表示,11月新台幣急升,即便已拉高避險比率,但因傳統避險成本很貴,加上兌換損失,11月財務「壓力山大」。

壽險業者11月是「步步驚心」,每天盯匯率,如國泰人壽就表示每天避險部位機動調整金額極大。去年11月同樣也是新台幣急升、股市大漲、債券殖利率回跌,但六大壽險單月稅後虧損近402億元,今年在「有備」之下,虧損金額應有望縮小。

新台幣兌美元匯率從4月起已連貶七個月,壽險未避險部位出現鉅額的匯兌利益,在新台幣貶值時,壽險業順勢打開避險部位,如減少NDF,讓匯兌利益更明顯,如國泰人壽去年第三季傳統避險比重還有64%,到今年初降到55%;新光人壽去年底還有52%,今年第二季更降到47%;台灣人壽去年第三季有33%,今年初降到30%。

去年11月新台幣急升,讓壽險業苦不堪言,單月匯兌成本高達854億元,今年評估第四季新台幣易升難貶,壽險公司紛紛在9月底前先拉高避險比重。

據各公司揭露,9月底CS、NDF等避險比率,新壽、國壽、台壽、南山皆有拉高,國壽今年初傳統避險比率只有55%,到9月底拉高到62%;新壽今年初還只有49%,第二季更下降到47%,但到9月底已拉高超過50%;台壽今年初傳統避險比率約30%,到9月底已提高到33%。

就一籃子貨幣替代避險來看,部分壽險公司已開始下降,國壽今年初一籃子避險比率約33%,到9月底降到27%;新壽首季比率約19%,到9月底降到17%。

果然11月新台幣又如同去年11月急升,直接升破32元,壽險業雖有準備,但今年因台美利差大,NDF及CS避險成本都4%以上,避險費用昂貴,不避險匯兌損失又立即侵蝕獲利,所幸11月股市表現不錯,估計壽險公司會趁機實現股票資本利得,支應外匯成本;另外就是11月韓元升值比新台幣多,人民幣亦有大幅升值,一籃子貨幣避險恐也有一定功效。

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