儘管多數法人建議,對非投資級債應「保持距離」,相對看好投資級債,但據全球資金流向報告,近期國際資金持續大量流入全球非投資等級債基金,11月以來淨流入近百億美元,使今年來非投資級債基金轉正淨流入。

聯博表示,由於市場普遍認為高利率環境將維持更長一段時間,因此多數債種表現承壓,同期間非投資等級債逆勢小幅上漲0.12%。若將時間拉長來看,非投資等級債是表現較為亮眼的債種,在聯準會動向不明與地緣政治風險干擾下,全球非投資等級企業債指數今年以來上漲6.5%,相對優於全球投資等級企業債指數與美國公債之小漲2.3%與下跌1.2%。

富蘭克林旗下西方資產團隊投資長暨美盛美國非投資等級債券基金肯尼思.里奇指出,雖然預期經濟成長減緩與央行過度緊縮保持審慎,未來非投資級債的違約率在未來幾個季度可能上揚,不過現今非投資級債信評品質較過去提升,相信利差水準具吸引力、足夠彌補潛在風險。

針對非投資等級債近期能吸引大量資金流入,聯博分析原因,首先是信用品質轉佳,有助趨避「違」機─由於美國經濟數據比預期穩健、非投資等級債發行企業之企業負債比仍低,及明年底前到期的美國非投資等級債券金額僅占整體市值約5%,緩解市場對違約率攀升的擔憂。

其次聯準會快速升息殖利率具優勢,全球非投資等級債券指數(美元避險)最低殖利率來到9.6%,已是近20年相對高點,投資吸引力已經有助抵禦未來違約可能小幅攀升、甚至經濟可能進一步放緩的風險;其三是聯準會停止升息後,非投資等級表現值得期待,歷史經驗顯示,自1995年到2018年的5次升息循環中,在聯準會停止升息後6個月,BB等級債券與B等級債券分別能締造8%與6%的報酬,倘若時間拉長到一年,報酬表現更提升雙位數。

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