【時報記者林資傑台北報導】美系外資出具最新報告,認為2023年第四季ABF載板需求將持平略降、2024年首季因季節性因素下滑,且價格恐持續承壓,維持至2025年將供過於求看法不變,對ABF載板三雄欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189)維持「減碼」評等,並調降目標價至127、170、72元。

美系外資指出,關注的所有ABF載板業者第三季財報均低於預期,主因需求續疲、新產能稼動率不足導致折舊壓力加大,整體稼動率仍維持約50%。其中,欣興ABF載板營收約季減4%,南電因網通客戶庫存調整而季減15%,景碩則季減達18%。

展望後市,美系外資指出,欣興預期第四季ABF載板營收持穩,明年首季仍相對疲弱。南電第四季ABF載板營收估季減個位數,明年首季因季節性因素而續疲。僅景碩因基期較低,受惠PC相關應用載板補貨需求帶動,第四季ABF載板營收可望回升。

整體而言,儘管各公司對第四季展望看法不同,但美系外資預期,由於PC應用ABF載板捕貨需求暫緩,第四季市場需求估持穩或略降,前7大ABF載板供應商營收可望持平第三季,明年首季受季節性因素影響可能會進一步下滑。

由於多數ABF載板供應商均有開出新產能,美系外資認為儘管第四季營收可望持穩,但折舊增加將使毛利率續降。隨著新產能持續開出,未來幾季折舊可能續增。而ABF載板目前售價仍較疫前高出10~15%,依據目前稼動率狀況,認為售價很難維持在現有水準。

美系外資認為,由於季節性因素,ABF載板明年首季需求恐續疲,因此今年底對明年首季的售價談判不太可能導致售價大幅下滑,將關注明年初的市場需求狀況變化,但認為第二季首假可能會在3月底進一步下滑,並維持ABF載板至2025年均供過於求看法不變。

美系外資對ABF載板後市維持謹慎看待,對欣興、景碩、南電均維持「減碼」評等,並調降獲利及目標價預期。其中,調降欣興2023~2025年每股盈餘預期3%、9%及5%,據此將目標價自140元調降至127元。

美系外資調降南電2023~2025年每股盈餘預期9%、38%及26%,據此將目標價自225元調降至170元。對景碩2023~2025年每股盈餘預期則分別調降112%、22%及14%,據此將目標價自80元降至72元。

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