【時報記者任珮云台北報導】股票和債券的相關性向來為負,但隨著2022年起全球諸多地區通膨飆升與大幅升息,股債反而常出現齊漲和齊跌。富達投信指出,過去六個月市場共識由硬著陸轉向軟著陸,引發債券殖利率於短期內急升。若市場預期再度逆轉,很大機會導致殖利率以更快的速度向下急跌。投資人應關注債券投資組合的存續期及債券品質,較長的存續期於經濟衰退時可提供一定收益保障,且目前長債殖利率相當具吸引力,美國10年期國債殖利率一度已逾5%。優質企業債也正以相對較低風險,提供較過去更高的收益。
今早台股掛牌的投資級債券ETF表現不俗,包括元大投資級公司債(00720B),中信高評級公司債(00772B),國泰A級公司債(00761B),元大AAA至A公司債(00751B),群益投資級電信債(00722B),群益投資級科技債(00723B)及凱基ESGBBB債15+(00890B)等,漲幅均優於加權指數。
富達國際固定收益基金經理Rick Patel表示:儘管短期石油及大宗商品價格存在上升風險,富達預期歐美等地通膨壓力將逐步緩解。目前風險較低的優質債券正提供較高殖利率,如同時投資於美國國債及優質企業債,有望獲取高達5.5%至6%收益。評價方面,與目前美國市場高度集中於少數股票相比,債市價值顯得更具吸引力。
市場憧憬美國經濟軟著陸,但富達認為陷入溫和衰退的可能性仍偏高。市場尚未完全反映經濟走弱的可能性,潛在的不利因素,可能動搖市場對軟著陸的信心,最大威脅來自消費信心轉弱。儘管目前美國消費依然強勁,基於不少家庭正動用疫情期間累積的儲蓄,但除了高收入人士外,大部分家庭的儲蓄正逐漸減少,加上偏高的利率、高漲的能源價格,以及恢復償還學生貸款等負面因素,可能對美國經濟帶來壓力。一旦美國經濟如預期溫和衰退,市場對債券的需求將大增,有利債券價格表現。目前債券殖利率越來越高,正為投資人提供入市契機。
在此情況下,優質債券的表現會較為出眾,如美國國債和高信評的企業債券,特別是A至BBB級別,基於這些債券的發行企業資產負債表正逐步改善。同時,若美國消費及整體經濟增長放緩,利差或將擴大。中期而言,投資人宜保持靈活,一旦債市跌至吸引水平,應慎選當中價格出現錯置的優質債券,以提升投資組合的債券比重。
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