買ETF已經成為國民運動,投資達人「小股東的大投資」經常被讀者問到,如果在高股息ETF中得選一檔投資,「你會選哪一檔?」他用實際數據說明,如果真的得四選1,0056(元大高股息)是不二之選。同時他又用目前市場上4檔領先群高股息ETF成分股當作選股池,自己組建ETF投資組合,並且實際下單買入,用較小規模的資金實際交易,來和市場上4檔人氣ETF進行績效PK,且於每月公布績效。

「小股東的大投資」在部落格分享,在台股股票型ETF的基金規模的排序中,除唯二的2檔指數巿值型ETF(0050/006208)外,悉數為高股息ETF。依基金規模作降冪排序:0056>00878>00929>00919>00713,而其中00713元大台灣高息低波,因成立時間已屆6年,規模也來到400億以上,然而其日均交易量實在難以與前者四名作比較。在基金規模及交易熱度上很明顯的0056、00878、00929及00919已是台股高息ETF的領先群,且後進者無一能望其項背。

小股東說,他個人投資組合主力並不在股票型ETF,而卻不否認ETF乃至於純指數型的ETF確實相當程度適合正在努力工作累積資產的上班族作儲蓄性的投資。

有讀者曾問他:如果在高股息ETF中選擇一檔作投資,他會選擇那一檔?

小股東說,這篇文章有兩個主題,一個是回答讀者,如果一定要在高股息當中選一檔投資,他會選擇哪一檔;另外一個主題是,他將以上述四檔高股息ETF成份股作為選股池,組建一個投資組合,實際下單作買入,以一個小規模資金的真實交易來與此四檔高股型ETF作績效比較。「每月持續更新對帳單與績效比較,歡迎收看!」小股東說。

要在四檔ETF中作選擇並不困難,把基本資料表列出來,即可搭配每個人自己的投資性格作成選擇了。

資料來源:各投信官網、小股東整理
資料來源:各投信官網、小股東整理

由上表,大致能觀察到以下幾項要點:

■基金規模較大者:0056及00878已不分軒輊。

■0056於2022年內扣費用0.86%,此四檔應該以尚未揭露的00929總費用率最低,因為00929換股頻率一年僅一回。

■配息頻度:00929為月配息,這是比較具有特色的賣點。

■參考殖利率:目前以有限的訊息來看,00919已派發的殖利率計算成年化數值後是最高的。

■選股邏輯:請自行參考附表,理論而言越是新發售的ETF產品會排除舊產品的缺點並納入消費者的需求,然而也並非最新發售的ETF就是最好。投資工具有實績印證也是不容忽視的。

資料來源:各投信官網、小股東整理
資料來源:各投信官網、小股東整理

第二張表(上表)或許是比較有爭議的數據,僅作為不同層面的參考。

上表僅代表性將四檔ETF其TOP5成份股作列示,並列出2023年度除息前殖利率及2023.10.06收盤價計算去年息殖的殖利率。

■假若明年度的配息值同今年,所有ETF均呈殖利率下跌趨勢,代表ETF之成份股的股價均已墊高。

■雖然僅以TOP5成份股作代表,但成份股的平均殖利率均低於ETF本體派發的殖利率乃正常,因為ETF將資本利得也作為股息派發了。

■2023年幾乎絶大部份電子產業的獲利均遜於2022年,此意即2024年度的配息將低於2023年度的配息,這將是必然的現象。

■在上表中的00919成份股長榮及陽明,其單一年度超高殖利率將不能作為未來任何相關殖利率的參考。

小股東說,如果要他在此四檔ETF中作一選擇,他將會選擇0056進行中長期的投資。主要原因有四:

1、0056具最長年份(16年)的穩定實績,近期又因應巿場需求改為季配息且納入平準金機制。0056的成份組合最多元,有爆漲的AI股、有業績衰退的電子股也有獲利自谷底翻揚的金控股。

2、00878的成份組成雖然與0056重叠性高,但0056有更長時期可受公評的實績。

3、00929目前看來實收成份股的股息是最穩健的,00929的配息看不到經理人過多修鑿的痕跡,算是難能可貴。不過00929仍有過傾於科技股的特性,畢竟00929的定位是科技優息嘛!

4、00919在定位上即是鎖定了精準領息的策略,看到股息率夠高就上,所以自然就買入長榮和陽明了。年末則是評估來年誰的股息高,再作一次換股。滿滿都是為了領息而領息的味道,00919對於喜歡此種品味的投資人確實是不二的選擇。不過是否存在領了股息,賠上價差的風險,也是投資人不可忽視的。

用單次配息推測全年配息,再用5%殖利率反推合理價,錯了大概90%!

小股東說,曾經不只一位朋友希望他少提ETF的成份股,持論是:你管成份股殖利率多低,只要ETF殖利率高且績效貼近追蹤指數就是完美的演出了。

這問題點出了ETF殖利率往往高於成份股的事實,主要的原因就是ETF交易獲利的資本利得可以拿來配息嘛。

但小股東認為,拿資本利得來配息將徒增ETF配息穩定性的波動,何不把資本利得留在ETF的淨值中,讓淨值隨著時間提升,嘉惠受益人的資產部位也益於投信公司的經理費收入呢?

在他的認知裡,仍然認為ETF只是一個投資組合的軀殼,ETF的靈魂始終在其成份股。成份股營運不振,ETF將不可能繳出亮麗的成績單。

巿場上多數存股ETF的投資人追逐著穩定配息的ETF,並且以單次配息來年化全年配息並以5%至10%的殖利率來反推ETF的合理價或便宜價等等。

「我們不能說投資人的角度這種算法完全錯,但至少錯了90%。」

小股東認為,成份股才是靈魂,成份股好,ETF本體才可能好。而ETF的合理價不偏不倚的就是以成份股股價換算出來的ETF淨值。而造巿券商也有責任提供巿場對ETF的買賣數量需求,所以ETF的巿價會趨近於淨值。ETF每天的巿價都是合理價。

他強調,ETF淨值含成份股息收入、收益平準金、資本利得等,這些加總而成的ETF淨值都是投資人的權益,每期配發多少現金回歸予投資人則是經理人的安排,如此而已,別複雜化了。

小股東與高股息ETF的大PK

小股東對高股息ETF所挑選出來的成份股深表認同,畢竟這些成份股都是在層層篩選下脫穎而出,且具有實質獲利成績的企業。他以四檔ETF的成份股作為選股資源池,組建一套投資組合,實際交易追蹤績效,並模擬定期定額投入四大ETF與其績效作對比。

實驗目的:

證明筆者的選股確實比ETF弱(但我也不一定會輸啦)

由高股息的成份股中發掘潛力股以納入筆者自己的選股資源池

PK 高股息ETF的選股條件如下:

■自四大高息ETF成份股中選出,且至少有重複被二檔ETF選中者。

■預估明年殖利率可高於5%者。

■個股獲利具有維持穩定或成長的條件。

■挑選出十檔成份股作買入,符合上三項條件可每月作換股(因為我是遊戲規則制定人嘛,可以任性一點)。

PK 高股息ETF的交易設定及績效競賽:

1、每月投入1萬元現金,原則上等權重,約當每檔成份股每月入金1,000元台幣(需要以零股方式作買入)。

2、交易時間以每月最末一周為基準,對標績效為四大高息ETF月線收盤績效。

3、筆者可自行決定增加入金額度,但對標模擬定期定額ETF也需等額加金以符合競賽一致性。

4、為我的ETF命名為【大航海時代ETF】

資料來源:小股東整理
資料來源:小股東整理

自組ETF成份股的選擇:

■四大ETF成份股中,至少被二檔ETF選入者,如下表:

資料來源:各投信官網、小股東整理
資料來源:各投信官網、小股東整理

■明年殖利率粗估可達5%以上,且具有維持穩定或成長的條件:

資料來源:各投信官網、小股東整理
資料來源:各投信官網、小股東整理

我們目前暫定選入上表十檔成份股,將自10月份開始作實際買入,並模擬於每月底對四大高息ETF定額扣款1萬元。每月作績效的追蹤。

有興趣參考及測試的朋友,歡迎一起來進行。不論與四大高息ETF的績效競賽是何勝敗,我們都會是參與投資的贏家。

每月更新,歡迎收看。加油!

※免責聲明:本文獲得「小股東的大投資」授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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