近期美10年公債殖利率已來到2007年以來新高水準,牽動美元再次走強,促使外資熱錢流出亞洲股市,成近期盤勢受壓的主要因素。不過相對的,對亞洲外銷產業的匯兌利益大增,這也有助於台廠Q3及Q4的出口表現。

國際情勢方面,9月FOMC會議如預期維持利率政策不變,將基準利率維持在5.25%~5.5%間,並暗示年底前可能再升息一碼,以及預計明年可能降息2碼,與市場預期有些許落差,也令市場認為相對鷹派,也是導致美公債殖利率走揚的主因。

美國經濟預測方面同步上調,不只2023年GDP上調至2.1%外,2024年GDP也由1.1%調升至1.5%、失業率由4.5%調降至4.1%、核心通膨維持2.6%不變,顯示聯準會(Fed)認為,這波升息打通膨並未讓失業率大增,最終形成軟著陸的機率明顯提高。不過在過去12次FED結束升息經驗來看,仍有75%的機率會發生經濟衰退,還是要持續觀察相關經濟數據是否仍具備韌性。

美國8月通膨數據公布,雖然油價上漲讓整體CPI年增率高於預期,但從核心CPI的變化觀察,確有趨緩的傾向,其中CPI房租的領先指標Zillow房租指標(新合約租金)在8月為3.3%,不僅從2022年2月高峰的16.1%持續下滑,也低於疫情前(2013年-2019年)平均的3.9%。未來通膨仍有機會持續走低,惟須關注在油價走揚的影響下,通膨走勢在短期是否會受到影響。

至於台灣總體經濟部分,據國發會最新發佈的8月景氣對策燈號及分數來看,已經連續十個月為低迷的藍燈,亦是歷史上第二長的連續藍燈情況,不過景氣雖然處於低迷狀態,但景氣燈號疑有落底跡象,預料第四季景氣有望逐漸復甦。

上周公布台灣9月採購經理人指數(PMI),仍處50以下緊縮區間,這也是自去年7月以來,連14個月均處於緊縮區間。不過,值得注意的是9月在蘋果、華為等新機發表與AI相關應用,相較上月帶來了些許改善。

在技術面上,台股持續在半年線及季線間狹幅區間震盪,由於量能不出、且無明顯族群帶頭,預計在雙十連假前不易突破季線反壓。就基本面而言,先前AI族群漲多導致籌碼鬆動,使得相關股票大多已回檔修正,而利率政策方面,美國最新公布之PCE升幅低於預期,顯示通膨已回穩,展望第四季利率回穩加以AI出貨題材,預期台股有反彈行情可以期待,投資人可趁逢低拉回布局。

展望後市,在大選前仍有機會上演政策利多行情,預料第四季仍有高點可期,個別產業值得留意,包括:中長期趨勢撐腰的AI應用,有望推升科技業築底復甦;需求陸續回溫的消費性電子、一般伺服器;具備2024巴黎奧運概念的成衣紡織、製鞋,以及Q4有旺季題材的AM汽車零組件等。

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