通膨數據將公布 Fed聚焦服務住宅

美國即將在13日公布9月決策會議前最新通膨數據，眼前市場預期8月汽油價格上漲將使通膨升溫，但多半認為聯準會9月按兵不動。相較之下，9、10月通膨數據反而成為關鍵，將左右聯準會升息循環是否在11月告終。

近日美國債市表現反映聯準會11月升息的機率只有三分之一，但若接下來通膨數據顯示聯準會在意的服務及住宅價格上漲，恐將提高11月升息機率。

由克里夫蘭聯邦準備銀行調查經濟學家所發布的即時預測（Nowcast）顯示，美國8月消費者物價指數（CPI）月增0.8％，因為8月汽油價格月增6％。排除波動劇烈的糧食及能源價格後，8月核心CPI估計月增0.4％，大於前兩個月的月增幅。

但專家認為聯準會近來觀察重點不只放在核心通膨率，還特別注意服務及住宅價格走向。況且，近日Nowcast預測數據常比實際數據還高，因此8月通膨率如何影響9月利率決策仍難定論。

聯準會之所以特別重視服務價格，是因為今年以來美國勞工薪資成長，而勞工成本增加是推動服務價格上漲的主因。另一方面，住宅價格也攸關通膨發展，只是聯準會需要多觀察一段時間才能確定實際情形。

由於CPI數據中的住宅價格多半來自房租，而房租走勢往往落後房價走勢幾個月時間，因此專家預期8月CPI住宅價格下滑，畢竟去年底至今年初房貸利率攀升嚇阻房市需求，導致房價走跌。

今年春天以來美國房價開始回升，但房租上漲情形恐怕要再過一陣子才會反映在CPI數據中。

聯準會官員近日已多次暗示將按兵不動一段時日以便思考下一步，因此市場普遍認為，除非最新通膨數據出現嚴重警訊，否則聯準會9月仍將維持利率不變。