聯準會主席鮑爾日前在全球央行年會(Jackson Hole symposium)談話「鷹中帶鴿」,並表示,將視經濟數據、市場風險彈性調整。換言之,未來利率可能調、也可能不調。法人表示,利率不確定仍會讓債市震盪難測,建議適度縮短存續期間。

聯博投信表示,聯準會持續平衡經濟活動與達成通膨目標間,接下來利率環境的不確定性仍會讓債市震盪難測,建議適度縮短存續期間配置,聚焦在中短天期的券種,提高投資能見度,避免承擔過多的利率風險,並可望掌握殖利率曲線正常化帶動的殖利率收斂空間。

債市反映對於未來經濟與利率的不確定性,美國10年期公債殖利率8月一度攀升至4.26%,突破2007年10月以來的高點,不少投資人想趁聯準會降息之前,提前布局長天期債券,掌握息收與資本利得的機會。

但聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示,目前美國升息以及經濟走緩造成債券殖利率曲線倒掛,短天期債券殖利率高於長天期債券殖利率,短債收益潛力更具吸引力。另一方面,經濟終究會恢復常軌,當聯準會開始降息後,殖利率曲線變會走向正常化。從2007年聯準會降息循環的歷史經驗來看,當殖利率曲線由倒掛轉向正常化時,短天期公債殖利率收斂幅度較長天期公債殖利率更大。

江常維說,長天期債券承擔較多的利率風險以及經濟不確定性,因此,在目前的環境下,中、短天期的債券是投資能見度較高的選擇。

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