聯準會(Fed)官員出通膨仍有再度上升風險,可能需維持緊縮貨幣政策,推升近期美債殖利率大幅走高,加上大陸經濟數據持續疲弱、房市銷售不如預期等事件,讓市場承壓,亞洲非投資等級債券指數近一個月走跌,但越南非投資等級債指數及印尼非投資等級債指數仍可交出正報酬,表現相對有撐。

日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊表示,現階段JPM亞洲非投等債利差為1,106基本點、高於5年平均740基本點,殖利率17.17%也優於5年平均的9.91%,目前未計利息的亞洲非投等債指數價格為59.87美元、相對100美元票面實屬相對低位,價值面深具優勢。

從基本面觀察,越南國家經濟基本面強勁,且工業化進程推動對能源和電力的需求,故看好主權債及發電產業。

印尼持續推動經濟復甦,煤炭及金屬等需求持續,加上近期印尼央行停止升息循環,且央行有信心將通膨維持在2%~4%目標區之內,市場傳出明年第一季底有降息機會,預期偏信用評等較佳的債券將有所支撐,持續關注煤炭、金屬及房地產產業公司債表現。

PGIM保德信四年到期新興市場基礎建設債券基金經理人鄭宇君指出,雖然大陸爆發地產事件,但觀察花旗新興市場Macro Risk Index及新興市場金融情勢指數皆顯示,目前包括亞洲在內的新興市場投資氛圍持續處於相對可控水準,短線風險有限。

大陸債市受碧桂園影響,但風險相對可控,且人行在月中降息,將1年期中期借貸便利利率(MLF)下調0.15個百分點,七天逆回購利率調降0.1個百分點,明確加大貨幣政策刺激力度,且是三個月內第二度調降政策利率,同時市場預期人行今年將再度降準1碼(0.25個百分點)以提振經濟和市場信心。

印度方面,鄭宇君分析,印度央行在8月上旬宣布維持利率不變,將政策回購利率維持在6.5%,此為印度央行連續第三次利率按兵不動,先前已表態結束升息週期,預期將落在明年第二季,看好印度債與附買回利率已有一定利差,升息轉為中性後,投資價值浮現。

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