去年因Fed暴力升息,債市超跌2成,來到10年甜蜜點,今年美債ETF被炒熱,數檔規模、人氣都翻倍創新高,甚至一度溢價4~5%搶買,卻在惠譽降評美債、巴菲特大買短債後,美長債翻黑、短債翻紅。分析師股添樂表示,原來市場預期快要降息,買長債可賺到債息和價差,如今Fed仍打算升息,降息可能延後,短債類似現金又高息5%,完全超越長債、美元定存和儲蓄險。

股添樂在臉書粉專「股添樂股市新觀點」表示,網友本來已有投資元大美債20年(00679B),結果最近美債表現不好,又有一種說法,認為短天期美債ETF殖利率更高、價格更穩,網友詢問它們到底差在哪?

股添樂指出,無論是長天期還是短天期,只要是美國發行的公債,其實都很「安全」,面臨倒債的風險幾乎為零,投資學上也將美國10年期公債殖利率視為「無風險利率」,是不用承擔風險就可以獲得的報酬。

但是如果單就這兩個同類型的商品來做對比,把「價格波動」納入考量,那短天期公債確實「更安全」。例如借一筆錢1年後還,和一筆錢20年後還,誰的風險大呢?

美國最近一年多「利率倒掛」,就是短債殖利率高於長債殖利率

所以,長天期債券相較於短天期,對市場利率波動的「敏感度」較大。這就是長天期與短天期公債最主要的差別。因此一旦美國降息,長天期債券的漲幅預料也會非常明顯,這是前一段時間長天期公債受歡迎的理由。

那短天期債券最近為何廣泛引起討論?最主要原因是,現在又有一種聲音認為,通膨似乎不會這麼快降溫,還有得折騰。換句話說,降息的時間點可能要延後了。

這麼一來,對利率高敏感度的長天期公債反而不利了。而剛好美國最近一年多以來持續「利率倒掛」的情形,也就是短天期公債殖利率高於長天期的現象。

既然短天期債券利率優於長天期,對利率的敏感度又相對低,所以自然有一派聲音轉而支持短天期公債了。

股添樂認為,其實一般投資人,倒也不用煩惱這麼多,我們可以簡單2分法:

1、 降息倒數選長債:

如果你看好不久的未來會降息,長天期公債ETF是有機會一次賺到債息兼價差的選擇,不怕套就逢低分批買進,靜待降息的東風吹來。

2、 降息延後挑短債:

如果你覺得未來通膨可能還會持續折騰,希望有一個更貼近「類似現金但高息」的安全牌,那就選擇短天期公債ETF,起碼波動是相對小的,可以穩穩鎖定債息。例如現在元大美債1-3(00719B)都已經有5%的殖利率水準,已經超過美元定存和儲蓄險了。

※免責聲明:本文獲得《股添樂股市新觀點》授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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