慘輸00878、0056就算了！績效王00713報酬率竟淪負數？存股族嚇到吃手手

曾經的高股息ETF績效王00713怎麼了？自從6月分手緯創等AI飆股後，報酬率就從3年80%慘跌到近1.5月淪為負數，這太令人吃驚了！0056和00878反而因AI加持，報酬率暴衝至8.29%、9.35%。不敗教主陳重銘認為，投資ETF就是想要傻瓜跟無腦，如果ETF每次都大換股，不止增加交易成本，也易讓ETF變得面目全非，更不敢用過去績效來預測未來，建議分散投資，不要單押一檔ETF！

陳重銘在部落格以日本漫畫《灌籃高手》為例，指出籃球比賽中，湘北隊在上半場大幅領先，但是下半場時，胖胖教練換上了4名新球員，主力球員櫻木、三井、流川、猩猩反而被換下場，請問你覺得湘北還能夠維持上半場的表現嗎？

ETF的好處是會主動「汰弱換強」，就是在每年固定期間，會依照指數的選股邏輯來更換成分股，但是調整成分股時會產生交易費用，賣出舊成分股，需要付出交易費跟證交稅；買進時也要繳交易費，如果一次調整太多檔，這個總費用率就有點可觀了，會成為ETF的內耗成本，當然是投資人買單。

陳重銘表示，為了降低換股成本，有些ETF會設下緩衝，例如00878成分股30檔，緩衝是16%，最多只能更換30 X 16%=5檔的成分股，也就是我們常常看到的「5進5出」；0056過去也是「5進5出」，設下緩衝的好處是避免一次換太多股，因為換太多股，不僅會大幅增加交易成本，也會讓ETF變得面目全非！

00713近3年報酬率近80%，打敗00878和0056的逾64%、近43%

投資ETF時，我們會看它過去表現，但每次換股都是剔除舊同學而加入新同學，就會產生不確定因素。以元大台灣高息低波（00713）為例說明，近3年00713是高股息ETF績優生，報酬率近80%，打敗00878和0056的逾64%、近43%，確實是很不錯，但過去表現僅供參考，重點是能不能維持往日榮耀？

陳重銘強調，00713成分股50檔，績效全看這50位同學表現。過去這50位同學幫00713爭取到好成績，但是畢業典禮來了！今年6/16指數更換成分股，00713一口氣刪除21檔：台塑、新纖、宏碁、英業達、華碩、微星、潤弘、裕民、富邦金、開發金、元大金、新光金、華立、緯創、臻鼎-KY、桂盟、台郡、台表科、GIS-KY、南茂、寶成等。

納入21檔：卜蜂、統一、聚陽、中碳、長榮鋼、汎德永業、彰銀、京城銀、遠東銀、兆豐金、欣興、智易、遠傳、中磊、瀚宇博、上海商銀、精誠、啟碁、復盛應用、南電、可寧衛等。

悲慘的是，在6/16指數調整21檔成分股之後，00713的表現開始大幅落後0056跟00878了！00713近1.5月報酬率淪為負0.15%，反觀0056和00878因AI加持而飆上8.29%、9.35%，陳重銘說，「過去表現真的只能夠當作參考啊，一次換下太多成分股，真的會造成影響！」

由於00713成分股是50檔，調整21檔就占了全部的21/50=42%，將近是一半了！陳重銘覺得這個比例算高的，換掉這麼多之後能不能維持往日表現？下次換股是又會換掉多少？還真是讓人擔心跟懷疑！

00713換股後1個多月的報酬率，足足輸給00878高達9.5%！

據元大投信官網資訊，00713每年2次審核成分股，分別以6月及12月的第7個交易日為審核日，審核資料分別截至5月及11月最後1個交易日。每次定期審核後，維持成分股固定50檔。

陳重銘認為，每年6、12月調整成分股，但每次會調整多少檔？並沒有特別說明，所以6月時一口氣換掉21檔；那麼萬一在12月時又換掉21檔呢？這樣會不會就面目全非呢？如果跟過去的00713成分股大幅不同之後，這檔00713還能夠維持過去的好表現嗎？會變好？還是變差？真的讓人傷腦筋耶！

陳重銘覺得投資ETF之前，一定要先了解指數的換股邏輯，如果設有緩衝、一次不會換掉太多成分股，因為大多數舊同學都還在，過去表現還是有參考價值！至於像00713一次就換掉42%成分股，搞不好一年就換掉84%，幾乎舊成分股都換成新的了，說真的也不知道要如何評估了，更不敢用過去的績效來預測它的未來！

換股之後會變好還是變差？只能在00713每次換股之後，從成分股的內容來預估它未來的走勢了！說真的一次要評估21檔是有一點累啦，但是這個功夫不能省啊，不然如果以不變應萬變繼續抱著，00713換股後1個多月的報酬率，足足輸給00878高達9.5%！這也是不小的差距喔。

大家投資ETF就是想要傻瓜跟無腦，但是一旦ETF換股太多又要重新評估，萬一每次都換掉一大半，也是挺傷腦筋的！只能夠提醒大家注意換股太多的ETF，績效恐怕會隨著大換血而波動，只能每次換股後再來評估。再來就是要做好分散投資，不要單獨ALL IN在一檔ETF上面！

※免責聲明：本文獲得《不敗教主-陳重銘》授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。