元太大客戶京東方轉投資的法國電子標籤SES-imagotag遭空方狙擊,在6/22停止交易、23日恢復交易後,股價狂跌近6成,元太今(6/26)以跌停價200元開出,急殺之後買排介入股價開始拉升,截至上午10點30分爆量近3萬張,股價跌幅縮小至6%。

根據外電報導,高譚市研究(Gotham City Research)在6/22發表對SES的做空報告,指出該家公司財務虛灌營收,該機構強調,在2022上半年,京東方佔SES銷售成本的71%,但僅占其收入的10%,兩家公司成本和收入有落差,SES似有誇大收入之嫌,報告出爐後導致公司停止交易,隔日恢復交易後,股價暴跌59%。

SES對報告的回覆,則有五大重點:1、SES董事會一致同意有些重大的不實指控,未來幾天會詳細回應;2、SES強調與京東方的關係人交易均依照會計原則揭露,公司盡力避免利益衝突,代表京東方的SES董事會在討論SES與京東方相關案件不投票以避免利益衝突;3、與京東方交易的營收在SES合併營收中會被消除,符合會計原則,不會影響集團營收或EBITDA;4、2020-2022年報,會計師都出具無保留意見;5、公司重申2023年營收預測為8億歐元不變。

綜合各家報導,SES是智慧零售系統的全球領先供應商,京東方為其大股東,台灣元太、晶宏為其供應鏈夥伴,知名客戶包括沃爾瑪。國內法人表示,SES與京東方的關係人交易與元太無關,估計SES佔元太的間接營收約25%。

元太一直是外資看好個股,摩根大通(小摩)表示,作空報告著重於SES和京東方之間的關係,報告稱 SES在2020~2022 財報收入誇大7~13%,可能是因為對SES有所誤解,這些交易被排除在合併收入外。摩根大通指出,還是看好整個ESL產業,年複合成長率超過2成,而元太是獨家供應商。摩根大通先前給予元太合理價為300元。

而瑞信證券則表示,隨電子紙滲透率提升,在產品組合穩定下,預估長線毛利率將維持50%以上,預估其合理價為292元。摩根士丹利(大摩)則認為,2024年元太仍在成長軌跡上,將元太列為「優於大盤」,目標價250元。

受到此利空襲擊,元太開盤以跌停價開出,不過受到買盤進場,股價一度彈升至212元,跌幅縮小至4.5%,成交量則爆量近2.9萬張,有投資人羨慕「早盤進場撿,已賺逾4%」;至於晶宏則是跌破100元關卡,跌幅逾2.5%,暫報98.9%,拉出紅K棒,成交量超過1800張。

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