想老是挑對時間進場、停損停利?向來奉行「指數化投資」的投資達人「清流君」認為大錯特錯,這樣會白白錯過賺錢機會。他舉例,如果從2008年投資S&500 10,000美元到去年年底,整體資產會變成35,461美元、年化報酬率8.81%,但只要錯過漲幅最大的十天,報酬就會腰斬變成16,246美元、年化報酬率剩3.29%;錯過最強的20天,報酬甚至會變負的。「清流君」坦言,股市絕大多數報酬是由少數幾天貢獻的,殺進殺出,只會白白錯過賺錢機會。

如果只是盲目存股或是存ETF,「清流君」表示,往往只在意存的股數多不多、配息好不好,遇到市場大跌或是配息不佳的時候,就會朝三暮四轉換標的,最終恐淪為市場的韭菜。

「清流君」在YouTube頻道分享「指數化投資」的十大原則,他以0050(元大台灣50)和VTI為例,0050從2003/6/30成立至今進入20年頭,到2023/5/31為止總報酬550%、年化報酬9.86%;也就是說若2003年投入100萬到現在,到現在會變成650萬。

至於美國全市場VTI,如果在2001年投入10萬美金,到現在會成長至54萬美元,年化報酬率是8.04%,意味即使經過2008年金融海嘯、2018年中美貿易戰,到2020年疫情爆發,至去年至今的高通膨和暴力升息,市場都給予優渥的報酬。

每年多付2%成本,25年下來等於多吃到一次大跌4成的股災

「清流君」說,指數化投資的最後目的,就是為了獲得市場的報酬,在執行時有十大原則必定要遵守:

第一、 低成本

假設市場報酬率6%,如果一開始投入10萬美元,25年後會成長至43萬美元,但如果每年多付2%成本,25年後就只會剩下26萬美元。看似不起眼的2%成本,就等於你在投資生涯多吃到一次大跌4成的股災,17萬美元的金額直接蒸發不見

諾貝爾經濟學獎得主William Sharpe在1991年發表文章,指出市場所有主動投資人和被動投資人的平均報酬,在考慮費用之前,必定會等於市場報酬。但在考慮費用之後,主動投資人的報酬,必定會輸給被動投資人,因為主動投資人在選股和擇時上,往往會付出更高的成本,而被動投資人只要付出很低的成本,就可以獲取市場報酬,自然而然從市場脫穎而出。

第二、 只承擔有報酬補償的市場風險

每檔股票都有兩種風險會影響報酬,一是全面橫掃股市的市場風險,像是2008年金融海嘯;第二種是個股風險,個股風險容易造成股價大起大落,容易吃掉市場報酬。為了要賺到市場報酬,投資人必須讓個股風險完全抵消殆盡。

要如何做到?清流君說,只要投資在很多股價走勢不完全正相關的公司上,就可以分散掉個股風險。舉例來說,買進市值型的VT,相當於買下全世界10,000家公司的股票,個股風險就會趨近於零。

第三、 不選股

很多散戶會覺得自己研究財報、做功課,就能把風險控制住,但其實這是大錯特錯,把熟悉和安全搞混,實際上能控制風險的是投資組合的建構才對,多數的選股策略是很難贏過市場報酬的,因為股市的整體報酬,經常是由前面少數1%的公司所帶來的,只要漏掉這1%的公司,報酬就會落後市場。

股市未來走勢往往超過過去經驗,不能用「看後照鏡開車」方式預測未來

第四、 只投資標竿指數

舉例來說,如果想看台股最近表現如何,會去看台股大盤加權指數;如果想看大型股績效,就會去看台灣50指數。美股則會去看CRSP指數或是S&P500指數。和標竿指數相反的是策略指數,像是高股息、低波動、ESG通通屬於這一類,策略指數是獲得特定選股報酬,在台灣絕大多數散戶都不是投資標竿指數,而是高股息的策略指數。

第五、 不擇時,也就是不去預測市場

不管是用技術分析或是總體經濟做為進出市場的依據,都參雜太多憑感覺的主觀,市場未來的走勢往往超出過去所有的經驗,不能用「看後照鏡開車」的方式預測未來。

根據Morningstar每年更新的報告,美國各類型的基金整體年化報酬率是11%,但投資人實際獲得的報酬是9.3%,中間1.7%的差距正是因為散戶想要預測市場,靠分析買低賣高,最後卻演變成追高殺低,導致大幅侵蝕原本留在市場就可以獲得的報酬。

第六、 買入並長期持有

VTI從2001年成立至今,提供年化8%的報酬率,想要完整賺到這個報酬,必須忍受12次至少5%以上的下跌,其中的5次跌幅超過10%、3次超過20%、甚至高達5成以上。股市持有1年時間,報酬變動會非常劇烈,但若將時間拉長至3-5年時間,虧損的機率就會大幅縮小,把時間拉長至十年以上,幾乎不會有任何虧損的可能。

用10%資金單押1支飆漲股,對總資產的貢獻也寥寥可數

第七、 資金重壓All In,有閒錢就投入

我們要關注的是整體帳戶的總資產複利成長,而非單筆資金的飆漲。假設用10%資金單壓一支飆股,就算股價翻倍,對帳單上績效是100%,但實際上的總投資報酬率也只有10%,其他9成資金都是沒效率的運用,如果當時整體市場報酬率是20%,還是落後市場。

第八、 全球分散投資,不單押特定市場

常常會聽到有人說,哪需要全球分散風險,就買美股就好了,但回看2008年時,當時新興市場表現超好,反觀從2000年開始投資S&P500指數十年下來其實是虧損的,近期美國的股市相對其他國際股市的估值也大幅下滑,如果是看過去那些股市表現好,就跟著投資可說是相當危險。連美股都是如此,單押台股的就不用多說了。

第九、 資產配置與再平衡

根據先鋒集團調查1990-2015年709檔共同基金,發現隨著時間變化選股和擇時,對總資產報酬率的影響不到9%,而資產配置對總報酬率的影響佔了91%,更重要的是,沒有人能控制選股和擇時的結果,唯有資產配置是唯一一個可以自行控制,且又重度影響投資報酬和風險因素。善用資產配置可以得到更小的波動、更短的套牢期間,為自己創造更大的優勢。

然後記得要再平衡,把投資組合比例調回當初設定的比例,把風險控制在範圍內,此外還有一個絕大好處,就是有機會從那些預測市場、隨便戰術性更改資產配置的人身上賺取額外的報酬。舉例來說,最近看好債券的「存債族」,會間接提供固定資產再平衡的人超額報酬。

「清流君」說,如果只是盲目存股或是存ETF的人,往往只在意存的股數多不多、配息好不好,只要遇到市場大跌或是配息不佳的時候,朝三暮四的轉換標的,最終就會淪為市場的韭菜。

第十、 堅持不懈

指數化說得容易做得難,因為情緒往往會戰勝自己,奉行指數化投資必須有很強烈的信念,就是市場長時間會照顧好投資人,這些看起來簡單的事情,其實背後有很多掙扎與痛苦,想在困境中也能擁有堅持不懈的力量,信心和理解就非常的重要。

※免責聲明:本文獲得「清流君」授權,文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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