漲多跌少 非投等債買點到

多空因素交雜及美債利率震盪下，非投資級債今年維持反彈上揚趨勢，觀察近三個月全球非投資級債券基金表現漲多跌少。法人表示，升息循環料進入尾聲，企業違約狀況仍在可控水準，非投資級債的高息優勢也提供支撐，仍有望吸引資金配置，投資人可搶先用非投等債基金布局。

群益全球優先順位非投等債券基金經理人徐建華認為，聯準會主席鮑威爾重申銀行壓力可能導致信貸收緊，效果與升息無異，使得聯準會接下來暫停升息的呼聲越來越高。歐洲央行緊縮步伐也放緩，但能源成本和供應鏈瓶頸仍推高通膨，因此偏鷹立場不變，但金融狀況未如美國般緊縮，仍有利優先順位非投資等級債維持反彈上揚。

徐建華指出，後市因持續消化美國區域性銀行利空，且多項數據顯示美國經濟趨緩難以避免，加上信貸緊縮壓力有增無減，預料聯準會可望於上半年停止升息，短期間美債殖利率區間震盪的可能性較高。統計過聯準會升息循環結束後，債市將迎來順風，且非投等債利差仍高於十年均值，評價面回升空間大，因此從長期角度來看，現階段仍有更多息利雙收的潛在空間可期。

其中優先順位高收益債因存續期又相較一般高收益債短，且同樣具備高息優勢，加上又具擔保品與償債順序居前的特性，可望提供相對穩健的走勢，穩健型投資者不妨多加留意參考。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶分析，年初至今隨利率已接近此次終端利率，對市場的負面影響多已被消化，但總體經濟轉弱，預估今年金融市場仍將面臨較大的不確定性，高波動可能延續。非投資級債預估今年違約率有所上升，但大幅攀升機率低，主要因目前發債公司致力降低債務比重，整體信用體質未大幅轉弱，企業再融資的壓力也有限，目前非投資級債收益率約8％，整體收息價值提升。