殖利率上揚 美頂級百大債有甜頭

5月美債上限疑慮，使美國10年期公債殖利率由3.2％，攀升至3.8％之上，公債殖利率上揚也推升美國投資級債券殖利率彈升至5％以上。第一金美國100大企業債券基金經理人李艾倫指出，相對於公債，近期美國頂級企業債更具強勁投資需求，美國投資級債券殖利率雖跟隨公債殖利率上揚，但統計美投資級債券殖利率大於5％，即是進場布局較佳時機，持有3個月、6個月、1年等短、中、長期平均報酬率分別達5.07％、10.88％，及18.62％，極具投資吸引力。

李艾倫表示，美國百大企業債券主要分布在美國高評級頂級企業債，過往數度爆發美國公債上限危機之際，投資於公債的保守型資金，暫時撤退時的替代性選擇，多半會轉進以美國高評級公司債為主的投資部位。美國標普100大企業債券A評級以上債券占比高達64％，較美國標普500大企業A評級以上債券占比28％高出許多。

先前市場多數預期美國經濟可能在下半年步入衰退，聯準會（Fed）甚至可能在今年底之前降息，但從近期所公布的經濟數據觀察。李艾倫認為，美國整體經濟數據偏強，使得市場預期利率可能維持於高檔，甚至進一步升息，這也帶動美元指數攀升至3月中旬以來的高檔。

若美元持續偏多、Fed維持高利率水準較長時間，對美投資級債的影響，從統計數據發現，1995年至2018年，Fed暫停升息，在利率政策調整尚未有下一步的動作時，經歷的時間有長、有短，短則5個月、長則達一年半以上，利率升息到頂後，市場多半已開始預期下階段的降息政策，也使得投資級債券價格普遍呈現上揚，債券價格漲幅在1成至2成的水準間。

近期美公債殖利率達3.8％、美投資債券殖利率在5.5％左右水準。李艾倫建議，投資人如仍對於債務危機存有疑慮，或認為利率維持高檔、轉向寬鬆機率尚低，現階段搭配大型科技股投資，不妨挑選美元高評級頂級企業債，以強化金融市場震盪加大時，形成堅強的核心資產後盾。