中銀證券全球首席經濟學家管濤周末在一場論壇上中表示,今年決定人民幣匯率走勢的不是美元強弱和中美利差,而是大陸經濟基本面,總體來看,呈現雙向波動、寬幅震盪的機率較大。

人民幣中間價15日報6.9654元,貶173點,為2023年3月10日以來最低,離岸價(CNH)一度跌破6.97元。10:07在岸價報6.9594元,貶逾100點,離岸價報6.9676元。

管濤表示,參考歷史經驗,全年人民幣匯率走勢有可能是三種情形。第一,基準情形下,大陸如預期完成「三穩」(穩增長、穩就業、穩物價)工作,經濟增長達到5%左右的預設目標,人民幣匯率將是寬幅震蕩、略偏強勢的行情。他說,大概可以類比2021年,中國經濟反彈,人民幣對美元繼續升值,但升值幅度只有2%多一點。

第二,樂觀情形下,即經濟增速遠高於5%,特別是就業和物價穩定的目標明顯改善,人民幣匯率可能出現趨勢性反彈。他說,大概類比2020年下半年的情形,世界經濟往下,中國經濟往上,中國一枝獨秀。

第三,悲觀情形下,即「三穩」工作不如預期,人民幣匯率有可能繼續承壓。但管濤認為,這種情形出現的可能性較小,除非遇到超預期事件,類似2022年疫情多點散發、俄烏衝突等。

管濤指出,雖然人民幣匯率的走勢根本上取決於中國經濟基本面,但仍不可忽略美國聯準會緊縮政策帶來的影響,這是一個研判今年人民幣匯率走勢的重要邏輯線。

他認為,2023年,如果美國銀行業動蕩進一步發展蔓延,不排除聯準會激進緊縮會引發美國經濟硬著陸,即刺破資產泡沫,引發經濟衰退。這種情況下,中國難以獨善其身,人民幣匯率會重新承壓。

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