防流動性風暴 國壽搶錢大作戰

「當時確實看到流動性危機。」李長庚解密去年國泰金募資525億元，是金控史上最大規模募資案，主要看到新契約保費衰退，現金流入大減；新台幣兌美元每貶值1元，壽險業要付出1,000億元避險保證金；加上保單解約率攀升，資金大量流出，必須抓更多現金在手中，預防風暴。

李長庚去年急忙奔走說服大股東願意參與國泰金在金控史上最大現增案，就是看到壽險業出現幾十年來沒有出現過的流動性危機。今年新台幣兌美元匯率恢復平穩，不再需要大補避險保證金，保單解約潮也下降，流動性危機解除，李長庚才敢說去年的情況，至今讓他餘悸猶存。

整體壽險業美元保單規模達新台幣6兆元，但去年美聯準會（Fed）急速升息17碼（1碼等於0.25百分點），美元大幅升值下，導致去年一整年壽險保單解約金就高達1.25兆元，史上首度超過1兆大關。

李長庚回憶去年下半年看到三現象，第一是去年有許多保戶解約美元保單，透過複委託轉買美國公債、公司債，利率有到5％到6％，壽險保單競爭力下降，進來的新錢大幅減少；第二是新台幣每貶1元，整體壽險業要付出新台幣1,000億元的保證金，且是現金支付，去年新台幣從27元貶到32元，光提存準備金就增加5,000億元；第三每家壽險公司解約率都增加。

「我看到占台灣金融資產36％的產業，正面臨幾十年來沒有出現的流動性危機，若變成系統性危機就糟了。」

從去年9月開始，國壽就陸續變現資產以籌措現金，但同時要面對高昂的避險成本，加上因解決淨值危機進行金融資產重分類，擺在AC（按攤銷後成本）的債券占比提高，無法隨意變現，現金流量更加緊縮。

李長庚也費盡心力與股東溝通，順利完成去年底金控史上最大規模的現金增資案525億元，其中的350億元就注資到子公司國泰人壽，強健資本及增加現金比重，等於先作好風險管理。