撿00882到手痠？坐等7月開獎 他精算「這價位」買進殖利率8.6％

隨著中國大陸市場景氣回溫，擁有14萬人股東的00882（中信中國高股息）近期股價反彈不少，從去年10月底的低點9.84元股價一路反彈至昨天收盤12.95元，漲幅高達24%。有許多人寄望7月的配息香噴噴，投資達人「小股東的大投資」以該檔ETF目前已公告配息的成分股推算，00882今年上半年的股息約0.73元，而全年息值1.04元、成本12元計，殖利率約8.6%。

領息200萬的「小股東的大投資」在部落格分享，台灣投資人偏好高股息產品，00882投資對象是內地在香港掛牌的H股，績效指標是「恆生中國高股息率指數」。中國內地上證指數自2022年Q4低點上漲以來，近6個月時間漲了近15%，這反應出陸股開始堂而皇之的步入牛巿了嗎？

「小股東的大投資」表示，ETF這種產品是沒有獨立性的，其成份股股價高，ETF的淨值就高；成份股配息好，ETF就有相應優渥的配息能力。ETF興衰完全就是成份股績效呈現。

個股派息時間是有遞延性的，「小股東的大投資」表示，00882在2023年享有的配息是成份個股2022年的營業利益分享予股東的成果，所以當投資人取得2023年配息時，並不代表成份個股2023年有著相應的盈利佳績。

他說，自2021年起至2022年乃至2023年的企業獲利趨勢有2個面向是不容忽視的：其一是消費性電子產品在宅經濟紅利消失後的明顯拉回，相關類股2021年的業績最佳，並於2022年Q4顯著拉回，2023則處於庫存去化的業績低檔。另一面向是資產類股，尤其是壽險類股在美元升息狂潮下遭逢的資產減損傷害，這部份也顯著侵蝕了企業的淨值。

下表是00882於2023年第1季季末表列的前20大權重成份股期末派息數字。下表個股權重佔00882總量之57.14%。

在附表中2023年派息衰退最大者是「中國宏僑」，衰退幅度達51%，該公司是全球最大的電解鋁製造商，其次則是壽險類股的「華新保險」和「中國人壽」，衰退約25%，以及「中國銀河」衰退了26%（中國銀河是一家證券商）。

而今年配息較去年成長的則多為銀行類股，增長3至8%不等。其波動幅度不可謂不大。

00882的權益人該怎麼看今年配息呢？2024年的派息會不會更糟？評估前先來看一下中國信託投信對00882最近的管理訊息：

上表是00882與恆生中國高股息指數的績效差異。顯示00882自成立以來績效確實乏善可陳，報酬率為負值21.13%，含息報酬率則為負值7.24%。比較00882與追蹤指數績效也差距甚大。

一般而言ETF與其追蹤指數存在績效差異在所難免，主因多半是經理費及保管費、指數授權費或其它一次性費用之成本。然而依照中信投信官方統計已發生費用率也僅1.38%。和上項的績效差距有段距離。

「小股東的大投資」表示，00882績效與追蹤指數存在較大的績效差異，是投資人必須明白的一項負面因子。

若使用成份股已公告的派息來評價今年可能的配息成果。「小股東的大投資」表示，2023年H1的除息在7月，股息發放日是8月；H2的除息則在2024.01月，股息發放日是2024.02月。

上表的成份股派息金額因各成份股權重略有差異以及滙率變動數，所以我們僅能就二個年度的差異性來作推移。

以前20大成份股的派息變異來看，2023年度的派息將低於2022年度概約9.4%。所以2023全年度總息值可能自1.15元滑落至1.04元。再者由前2年H1及H2的配息比率概為7：3，可概估00882於2023H1配息約0.73元，H2則約計0.31元。

若投資人是近期看好00882，進場成本在近1年內均價，那麼成本概約12元，將有機會在2023年度獲取8.6%殖利率；若是00882原發售時即不離不棄的長期持有者，那麼今年所能獲取的殖利率仍有機會達6.9%。

尚未持有00882的投資人適合進場嗎？「小股東的大投資」表示，00882主題為中國高股息基金，中國為世界第2大經濟體，全球最大出口國家，且擁有不俗的內需消費力。當前的總經情勢，中國正引領著疫後經濟復甦的風向球。然而重塑疫後的新經濟模式並非易事，仍存在不小的挑戰。此外，中美的經濟角力、中國官方政策主導是否依舊高效以及未見足夠透明的經濟數據，隱藏在中國14億人口消費力背後的仍然是一道道不確定性風險。「小股東的大投資」說，他不對具體的交易點位建議，但仍在自己的投資節奏中前進。

※免責聲明：本文獲得「小股東的大投資」授權，文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。