近期市場對美國地區型銀行業的擔憂再起,美財長葉倫警告,若國會未調高或暫停債務上限,可能引發債務違約,加上經濟衰退風雨欲來,風險性資產相對震盪。資產管理專家認為,面對市場震盪與衰退壓力,建議持有投資等級債資產,即便真的面臨經濟衰退,其報酬表現仍樂觀。

據瀚亞投資統計,自1973年至今年3月期間,美國共有6次、21個季度進入經濟衰退,在此期間前後,投資等級債表現相對其他資產亮眼,經濟衰退前6個月、12個月,投資等級債指數平均上揚16.4%、16.3%,即便陷入衰退之後,報酬也分別有7.8%、13.2%。

瀚亞投資優質公司債券基金研究團隊表示,升息已經相當接近頂點,公債殖利率也開始下滑,投資前景存在不確定性,市場普遍預期今年有25%至33%的衰退機率。若是持有投資等級債,根據過去美國進入衰退前與後,提供平均雙位數的漲幅亮眼,其信用評級較高,具備抵禦震盪的優勢。

再就波動度來看,投資級債在過去3年、5年、10年、20年期間,皆明顯低於非投資級債和股市。以過去20年來看,美國投資級債平均波動度僅6.2%,低於美國非投資級債的9.2%、美股的14.8%。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈指出,聯準會(Fed)如預期升息1碼,並暗示將停止升息,FOMC會後,美股與美債利率雙雙下跌,主因可能是反映地區銀行問題仍未解,終將在下半年某個時點降息。但回顧今年以來多數時間投資級企業債基金為資金淨流入,4月上旬至金的資金動能更明顯優於非投資級債及新興債,凸顯在利率波動減緩、對經濟衰退的擔憂情緒升溫影響下,市場對高品質債券的需求回升。

黃相慈強調,美國經濟表現目前仍具韌性,但隨銀行收緊企業及消費放貸標準,後續須留意是否有過度緊縮疑慮,當前收益優勢仍是投資美國企業債的最大誘因,考量外部環境弱化對企業的影響,投資級公司體質較佳,遇殖利率彈升時宜把握買入機會。

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