車用報捷 東陽、致伸權證夯

車用市場成兵家必爭之地，法人對車用布局著墨深的供應商看法趨於正面，中信投顧指出，大陸車市先前雖遇逆風，但東陽（1319）當地OEM業務仍維持正成長，初評給予「增加持股」投資評等；金控旗下投顧則看好致伸（4915），看好轉型綜效顯現，車電、物聯網（IoT）成長雙主軸。

中信投顧指出，東陽經營管理階層預期，第二季營收與上季持平至小幅季增，售後維修（AM）方面，美國4月五大湖區都還有出現下雪狀況，下雪會增加碰撞機會；AM旺季主要在第一季與第四季，今年旺季有望延長至6月中。其次，OEM業務方面，4月OEM產能利用率為70％，5、6月為大陸傳統汽車淡季，產能利用率可能出現下滑，整體而言，OEM營收與第一季相當。

放眼後市，東陽有特斯拉、福斯等電動車廠訂單入袋，未來將貢獻業外稅後投資收益，成為大陸OEM成長新動能。法人說明，特斯拉、福斯訂單今年開始量產，特斯拉尋找第二供應商，而福斯也首次以非合資身分與供應鏈合作。投顧法人預期，特斯拉2023年將貢獻近4,500萬業外投資收益，明年將新增奧迪電動車訂單，新訂單總量逾百萬輛，預期將貢獻近1.5億投資收益。

法人認為，致伸第二季持續受到消費性產品需求疲弱影響，PC、NB與聲學產品動能仍較疲弱，但考量以下四大因素，研判最壞狀況已過：一、電競客戶庫存已落底，4、5月有急單湧入；二、B2B相機需求暢旺，第二季仍有遞延訂單待出貨；三、車用音響將出貨給德系車廠；四、產品組合好轉。

致伸積極拓展車用、工業物聯網相關業務，產品包括車隊管理業務、車用音箱、車用ADAS相機模組、B2B相機模組、專業聲學等產品，毛利率約落在18％～20％，未來營收比重將維持在30％～35％，為公司最主要成長動能。目前車用ADAS客戶為特斯拉與美系車廠，預計2024～2025年新增一家美系傳統車廠客戶。