台股今年首季表現亮眼，上市指數與上櫃指數分別上漲12％與18％，位居全球前段班，僅次於費半27％、那斯達克15％、義大利14％、希臘13％、法國13％等股市，這些表現亮眼的市場主要反映兩大主軸，其一為Nvidia所引領的AI熱潮帶動全球科技巨擘紛紛大漲，台股則從矽智財開始大漲並延伸至下游伺服器代工大廠，連帶擴及散熱、網通板、光通訊、資訊安全軟體等族群跟進補漲。

另一則反映全球經濟迎來解封，帶動國際觀光客大量湧入歐洲觀光大國，支撐歐股絕地大翻身。展望未來，時序進入超級財報周，業績表現好壞攸關個別股票的股價續航力，若只因AI題材而拉升但無業績者將容易遭受市場拋售的壓力，而具有實質業績支撐的AI受惠族群將會是資金的避風港，看好伺服器相關供應鏈。

聊天機器人ChatGPT橫空出世，引爆全球生成式AI浪潮。根據IDC最新預測，AI相關產業規模2022~2026的年複合增長率將達27％，2026年規模將達3,000億美元；AI伺服器產值2022～2026的年複合增長率將達19％，2026年規模將達245億美元。對台廠而言，面對AI應用的日益增長，除AI相關晶片廠將直接或間接受惠，伺服器相關供應鏈的受惠個股，將如雨後春筍般持續湧出。以2022年為例，雖然AI伺服器的出貨量占整體伺服器的比重僅1％，但因AI伺服器的單價是一般伺服器的5～10倍，推升AI伺服器的產值占整體產值高達11％。

伴隨AI伺服器滲透率持續提升，預估2023年AI伺服器的產值占比將達15～20％，2024～25年更攀升至20～30％，因此伺服器規格升級將是關鍵投資密碼。除此，受惠Intel與AMD兩大伺服器新平台陸續推出，也將加快全球主要雲端服務供應商或品牌廠下半年拉貨與換機動能，平台規格升級下的質變個股將是布局重點。

Intel與AMD兩大伺服器CPU平台升級下，為因應傳輸速度的提升均導入DDR 5與PCIe 5.0，連帶推升CPU Socket的面積與針腳數的規格，平均銷售單價因此較前一代提升3～4成。伺服器CPU面積變大推升需求功耗，散熱需求也因此增加，以Intel的Eagle Stream而言，整體散熱模組的熱導管用量將從4組提升至6組，支撐平均銷售單價提升2～3成。

伴隨伺服器晶片面積變大，對應的ABF載板也需跟著升級，兩大伺服器CPU平台所需ABF載板面積則比前一代大了超過20％，層數方面也增加2～4層，且製程方面更為複雜，有效提升ABF載板平均單價。以Nvidia H100或A100晶片來說，載板面積則從一般的50x50mm提高至65x65mm，Intel新推出的Sapphire Rapids伺服器處理器，其兩款載板面積分別為100x57mm與78x57mm。

ChatGPT雖於今年首季為伺服器族群股價增添柴火，惟鑑於去年重複下單嚴重與新平台遞延推出，導致今年上半年伺服器出現庫存調整的聲音，全球伺服器遠端管理晶片BMC的指標廠商日前坦言，上半年客戶砍單的情況比想像來得嚴重，但對下半年展望深具信心，倘若伺服器相關供應鏈第2季遭逢客戶調整訂單、業績不如預期，且股價經過適度修正後將不啻為長期布局的時點。

今年全球伺服器的出貨量雖較去年年增6％，大幅收斂至年增2％，無法期待出貨量有太多的驚喜，但兩大新平台推出帶來下半年伺服器規格升級發酵，輔以生成式AI帶來的新機刺激效應，將為伺服器相關零組件廠注入質變商機，支撐下半年旺季效應與股價表現。

#伺服器 #AI #Intel #CPU