盤勢分析: 美國本波升息循環將結束,5月3至4日FOMC會議升息1碼後,達本次升息循環終點,6月15日與7月27日的FOMC會議,應維持利率不變,對應經濟緩步復甦,應可確認股市低點在去年底。

未來下跌修正段最大變數是美國債務違約問題,葉倫強調投票提高或暫停債務上限是國會「基本責任」,不應該拖延到最後一刻,而眾院通過將債務上限調高1.5兆美元,但附帶條件是削減4.8兆美元預算,民主黨不接受,5月朝野攻防造成美股震盪。

財報接近尾聲,今年全球經濟成長趨緩,造成投資市場對企業財報預期非常低,結果S&P500上季財報優於預期公司比例達89%,是標準太低而不是獲利成長,這就是金融市場的魔術,其中人工智慧AI備受市場期待;微軟大漲主因是宣稱新投資OpenAI數十億美元,開發新版Bing和Microsoft 365;臉書(Meta)則宣稱更積極投入AI領域,股價大漲蹭熱度當然有效,而臉書還是那個臉書。

4月20日台積電法說下修今年營收目標並預估第二季是景氣谷底,其後所有科技法說展望都更趨保守,庫存去化問題、經濟衰退壓力,以及部分公司第一季財報衝擊持股信心,科技股第一季股價大漲但基本面沒有好轉,即使AI被視為救世主,但業績真正受惠的屈指可數,倒是藉題材炒作,從上游到中下游甚至到資訊服務業,題材過度反應後多殺多,是股市「Sell in May」的基本時空環境。

另,美中對抗增溫,在美國掛牌中概網路股、香港科技股近日跌勢擴大,台灣電子股也因景氣復甦延後而下跌,第一季全球市場以科技股獨強,第二季修正壓力相對大。

投資策略:

指數橫三個月、三度挑戰萬六關卡失敗,預期未來有三種走勢,機率最高的是持續震盪,美國科技股反彈,台股指數能維持高檔震盪,加上短線KD翻揚,但成交量持續降溫,預估機率最高(高於50%)。

第二種狀況是探底回到低檔區,指數下探1月底跳空缺口回補,至年線附近築底,有沒有跳空要看美國科技股表現。整體科技股人氣持續降溫,題材股過熱爆量轉為區間震盪,預估機率次之。

第三種狀況是「破底穿頭」,5月中旬後科技股提前反應第三季復甦題材,連續量價齊揚,但合理預估機率最低。

進入5月市場關注520題材,但2016年後兩岸關係停滯,520變成虛幻的投射心理,實務上每年第一季企業財報必須5月15日前公告,2021與2022年的5月15日前賣壓沉重,5月15日利空鈍化後啟動反彈,但6月後走勢回歸到市場多空架構;短線操作建議包括軍工概念股、儲能/能源、記憶體股,以及中小型利基成長股。

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