【時報記者林資傑台北報導】隨著升息循環進入最後階段,第二季市場預期波動仍大,宜優先布局投資能見度高的資產。凱基投信表示,升息循環有機會在上半年結束,債券投資可望由逆風轉為順風,考量升息終點前債券具評價優勢,股債配置也已重新發揮避險效果,第二季可考慮優先布局債券。

凱基科技債10+(00750B)經理人李暢表示,觀察2009年1月至2023年2月間,不同殖利率情況下投入美國投資等級債未來1年的正報酬機率,若殖利率逾3.5%即有高機率獲得正報酬,目前殖利率來到5.5%,且債券報酬來自還本付息,息收及利率下行等因素有利債券對抗景氣衰退。

李暢指出,儘管短期面臨景氣放緩,但目前企業獲利品質仍處於健康水位,利息保障倍數相當充裕,財報反映企業體質無虞。觀察美國投資等級債殖利率,從BBB級5.68%、A級5.23%、AA級4.8%到AAA級4.55%,皆處於近10年高位,目前仍是進場布局好時機。

股票資產方面,美股仍為重要觀察指標。凱基未來移動基金經理人馮紹榮表示,市場持續下修上半年企業獲利,但標普500企業獲利下修家數已開始減少,下半年可望恢復成長。

而經濟領先指標有轉強跡象,受就業市場需求與薪資成長支持,美國消費者信心持續改善,也對經濟成長動能形成支撐。不過,馮紹榮指出,考量美股評價介於10~20年平均本益比,評價已不算低,後續須關注是否有企業獲利或經濟增長動能挹注評價推升。

美國聯準會貨幣政策轉向寬鬆前,股市本益比沒有大幅調升空間。凱基投信表示,股市上檔空間有限,第二季有高機率持續區間震盪,關注產業宜以投資能見度高為主。

凱基投信指出,可關注滲透率仍低、成長趨勢未變的電動車族群,預估第二季後出貨量可開始回溫的科技硬體族群,營收成長率維持逾3成、且股價相對便宜的科技軟體族群,以及租用率仍居高檔、需求相較其他產業穩健的REITs族群。

關注區域方面,凱基新興市場中小基金經理人吳志文表示,新興市場通膨風險將較成熟市場提前回落,升息壓力可望降低。且中國大陸解封的經濟復甦力道,可望外溢挹注新興市場,其中又以新興亞洲受惠最為明顯。

吳志文指出,今年各區域實質GDP成長率預期將以新興亞洲的成長4.8%最高,其中又以中國大陸、印度的GDP成長率最為領先。

回歸台股市場,凱基開創基金經理人顏克丞表示,景氣領先指標PMI持續好轉,2月新訂單-客戶存貨指數翻正,反映部分產業開始回補庫存,市場預估下半年景氣將呈現U型或V型復甦,市場信心持續回升。

顏克丞預期台股最壞狀況已過,惟經過首季反彈,評價面已回到近10年平均水準,目前評價面不算便宜,須留意地緣政治風險及第二季進入電子傳統淡季效應,後續須留意追高風險,若有回檔可以分批布局。

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