無腦存878就沒事？華碩、台泥、南亞…警訊才演過 達人曝 「1件事恐不樂觀」

投資小白看過來！隨著股息開獎，「ETF人氣王」國泰永續高股息（00878）是否能夠延續去年配息金額，讓不少投資人暗自擔心，投資達人「小股東的大投資」表示，從00878已公告配息的成分股觀察，平均股息年減幅度高達30%，並且尚未計入未公告的金融股，實不容樂觀。他建議操作策略應採取到價加倉或低於成本線定額購入，切勿一成不變地不看股價定期定額，抬高成本將侵蝕投資收益。

去年領息200萬的「小股東的大投資」在部落格分享，一般投資小白最容易發生的誤區是「以往昔的配息來預估未來的配息」。在00878當期的30檔成份股中，他持有11檔，所以對00878的感受性特別強烈。

00878近4季配息殖利率均值為6.67%，以當前股價在未來4季欲同樣獲取6.67%的殖利率，則每季配息應維持0.28~0.30元的水準。00878做的到嗎？

「小股東的大投資」分析，ETF的價值是ETF淨值（成份股巿值+ETF獲取之配息）+收益平準金，00878於3/24的數據顯示，00878的資產總淨額為1843億，持有成份股巿值1797億，持股98%。

00878的淨值概為成份股的巿值，而成份股配出來的息則由ETF經理人依季度分配予受益人除息。成份股跌，則ETF股價跟著跌，00878股價自2022年高點19.78元拉回至波段低點，跌幅約18%此即是反應成份股股價走跌；至於收益平準金，很多投資人擔心其配息佔比過高，但其實隨著ETF規模越來越大，新增金額佔總資產佔比將顯著降低，收益平準金在配息金額中佔比也必然降低。

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上圖是說明00878成份股多數為年度配息，概於每年Q3入帳，該年度配息所得概分於當年Q3/Q4及下一年度Q1/Q2支應。由上表可以觀察並推論2023.Q2的配息乃屬成份股2022年配息額度，這部份的錢已在經理人手上，故可樂觀預期配息金額約當0.28元。

但可以觀察到，2022Q3及Q4配息已略低於前一年同期，這部份值得重視，因為成份股於2022年配息金額是高於2021年的，見下圖，但00878的配息卻略低於前期，合理推測此為ETF經理人平衡息殖的政策，想留一點額度在下一期使用。

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上圖是說明成份股近3年配息概況（由於部份成份股未公告2023年配息,故僅列出前12檔成份股參考）。根據2023已公告配息的成份股，平均股息年減幅度達30%，並且尚不計入未公告股息政策的公融股，金融股目前權重為26%，其影響性不可忽視。

「小股東的大投資」認為，就成份股配息評估，2023年減率恐高達30%，尤以華碩、台泥、南亞減幅最劇烈；金融股部份，雖上海商銀維持相同股息，但對其他大型金控股息並不樂觀，恐連帶影響整體成份股預估息值。

基於上項二層面的思考，「小股東的大投資」推測：1、今年度配息值可能陡降30%；2、經理人在2022年的配息中留有部份裕度。

若以最保守概估00878在未來4季（2023.Q3~2024Q2）的配息額度可能降低30%，即降低至0.8元。如若經理人確有保留裕度則可能在0.8元的基礎上增加配息的額度。

若以保守設定配息4季加總金額為0.8元，欲獲取5%殖利率，則投資成本價應設定為16元；若樂觀期待配息4季加總金額為1.0元，則以當前股價值(17.2元)作為成本線，仍可獲取5.8%殖利率。

「小股東的大投資」表示，若投資人手上已持有的00878部位，在過去的4個季度已享有6.7%殖利率，未來如期望在原始投資金額上繼續享有6.7%殖利率，則應該以降低平均成本為手段，可採取到價（16元或16.5元）加倉或低於成本線（例如17元）作定額購入，切忌不看股價一成不變定期定額購入。

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※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。