商品期貨趨勢專欄－避險需求增 黃金長線偏多

歐美金融系統近期出現劇烈動盪，儘管市場在歐美央行出手下得到短暫平靜，但瑞信AT1債券減記為零的餘波仍燒到德意志銀行，該行信用違約交換（CDS）價差飆升，使投資人對金融機構信心更加脆弱。

金融體系動盪下，投資人開始對聯準會升息預期全面轉向，從芝商所（CME）的FedWatch工具來看，市場對Fed政策利率的預期高點滑落至4.75％～5％，同時美國2年期公債殖利率也由5.05％高點大幅降至3.76％。黃金在市場的避險需求、利率的大幅走低，及美元指數弱勢表現下，CME的4月黃金期貨一度突破每盎司2,000美元關卡，目前在2,000美元下方呈高檔震盪。

來看，ETF持有黃金部位自2023年以來連續八周賣出黃金部位下，3月17日當周首度出現買超情況，顯示投資人增持黃金部位以作為避險的需求增加。

國泰期貨證期顧問分析師吳品杉表示，近期因金融系統的穩定問題造成金價快速上揚，但避險需求同樣推升美元轉強，加上目前歐美核心通膨數據黏性高，維持高檔的通膨數據恐使主要國家央行限制性貨幣政策難以轉向，並限制殖利率跌幅，短期金價不容易快速大幅突破走高；不過，金融動盪將導致全球經濟陷入衰退的風險增加，加上央行升息逐漸見頂，對金價中長期展望仍偏向樂觀。（國泰期貨提供，柯宗沅整理）