金融市場動盪 多元債券策略分散風險相對穩定

歐美銀行業引發的市場動盪，使得債券市場面臨極大波動，反映債券市場情緒的MOVE指數呈現大幅震盪，波動度一度飆到金融海嘯以來新高，然在市場出現大波動時，美國綜合債券指數本月以來上揚了2.5％，明顯優於MSCI全球股票指數的負1.2及S&P500的負0.4，其表現相對穩定。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，在金融市場資金緊縮後，部分金融機構或是公司出現流動性危機是必經過程，建議投資人採取主動管理、全面布局、多元分散的債券策略，以度過市場震盪與經濟減速環境。

面對顛簸的投資環境，細究多元債券表現突出的原因，江常維表示主要在於指數的成分債包含了公債、投資等級債券、證券化資產等。而近一個月來由於市場避險情緒升溫、資金流入美國公債，因此無論短天期還是長天期公債皆看到殖利率下修的情況，亦凸顯美國公債作為資金避風港的功能。

除此之外，江常維進一步提到，雖然今年以來各債種殖利率收斂，但還是相較10年前高，以美林美國非投資等級債券指數為例，目前殖利率近9.0％，站在收益角度仍相對具吸引力。去年全球央行大幅升息造成資金緊縮，部分金融機構或是公司出現流動性危機是必經的過程，而擁有強健資本、存款來源分散、資產負債表健康等優勢的銀行終能成功度過這波危機。雖然經濟可能逐漸降溫，但企業體質相對過往來得穩健，即使違約率可能上升但幅度不至於太大。

例如美國非投資等級債券指數違約率未來2-3年可能上升至3％～4％，歐洲非投資等級債券指數違約率可能上升至2％-3％，兩者皆為長期平均值。

步入升息尾端，預期未來市場依舊會持續波動，江常維建議不要單壓單一債種，或只買長天期公債、投資等級債券等。「因為這些債券的存續期間風險較大、短期波動也大。」採取多元分散的債券策略較能提供穩定的報酬與收益。

面對今年市場的不確定性，預期波動持續，但無論從殖利率吸引力還是企業體質角度看，債市皆存在良好投資機會，而多元分散的槓鈴策略，囊括多元債券種類並適度布局美國公債，有助於緩和波動、增加收益。聯博投信建議投資人可視個人風險屬性酌量布局、長期投資，短進短出反而可能追高殺低，唯有耐心以對才有機會成就投資目標。