短期降準降息機率 降溫

中國人民銀行15日等價超額續作中期借貸便利（MLF）人民幣（下同）4,810億元，是人行連續第四個月超額續作MLF。分析指出，MLF中標利率未變，意味本月貸款市場報價利率（LPR）下降可能性大幅降低，後續人行更加強調穩健的政策基調，短期降準降息的機率下降。

為維護銀行體系流動性合理充裕，人行15日開展4,810億元MLF操作，和1,040億元公開市場逆回購操作。1年期MLF中標利率2.75％，7天期逆回購中標利率2％，均與此前持平。當日，有40億元逆回購和2,000億元MLF到期，據此算人行向市場淨投放3,810億元。

第一財經引述民生銀行首席經濟學家溫彬分析，3月信貸需求仍較為旺盛、地方債發行規模大增，同時同業存單到期規模較高，資金面緊平衡料延續，銀行中長期負債仍承壓，MLF延續增量續作有助於維穩中長期流動性，減緩銀行缺長錢的壓力。

LPR部分，自去年8月LPR實現非對稱下調後，LPR已連續六個月保持不動。光大銀行研究員周茂華認為，本月LPR利率繼續保持穩定機率大。一方面MLF政策利率按兵不動，另一方面，部分銀行息差壓力，加之實體經濟信貸融資需求回暖，目前銀行調整意願不強。

溫彬表示，伴隨經濟運行回穩，在「堅持以我為主」等原則下，人行進一步降息的必要性降低。但考慮到降準對於提供長期流動性、降低金融機構資金成本和支援實體經濟比較有效，且在結構性流動性短缺架構下，人行每隔7～8個月時間就會實施一次降準。因此，結合歷史規律、銀行負債壓力以及穩經濟需要，年內降準可能性仍在。