全球第一大商用健身器材供應商喬山(1736)2022年第四季獲利超越預期,凱基投顧指出,喬山受惠歐美主要客戶2023年營收財測亮眼加持,維持「買進」投資評等,推測合理股價上看90元。
喬山2022年第四季獲利5.34億元,單季每股稅後純益(EPS)1.76元,超越市場共識,主因利潤率復甦較預期強勁與稅率較低所帶動。此外,因運價大跌、原物料價格舒緩與產品組合較佳,毛利率改善至46.4%,季增2.9個、年增1.8個百分點,亦高於市場估計值。
凱基投顧看好喬山站在平價健身房熱浪之上,在歐美主要客戶2023年營收財測亮眼加持下,喬山經營管理階層認為,下半年需求展望穩健,並預估3月營收將重返正成長軌道。
喬山主要客戶Plant Fitness、Basic-Fit釋出亮眼的2023年營收展望,預估將分別年增13%~14%與25%。憑藉強勁的營運模型與投資回收期較短之競爭優勢,凱基樂觀看待平價健身房將持續擴大市占率,有鑑於訂單能見度將逐漸明朗、營收與獲利轉強,將為下半年股價催化劑,建議旗下客戶在旺季到來之前進場布局。
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