匯率期貨趨勢專欄－美元指數關鍵轉折 靜待美CPI公布

自2022年11月公布前月份CPI以來，市場確立了美國通膨正式降緩的共識，美元指數表現疲弱。再加上聯準會（Fed）在去年底最後一次的利率決策會議上，在連續四次升息3碼後首次降緩升息步調，決議只升息2碼，讓市場對於未來預期轉向更樂觀的態度。

今年初開始僅升息1碼，目前利率區間來到4.5％～4.7％，終端利率普遍預期在5.1％。市場鴿派的情緒不斷，甚至預期今年底有降息的機會。

然而，現實總是在樂觀的市場情緒上澆冷水，這個月初公布1月份的美國非農就業人數激增達到51.7萬人，遠超預期的18萬人，就業市場仍舊緊張，薪資的通脹成了通膨回落最大的阻礙。數據公布後，Fed多位官員紛紛在公眾發表鷹派言論，表示升息步調雖放緩，但是並不排除終端利率更高的可能，若有必要，持續升息來遏止通膨回溫是必要採行的手段。

雖然歐洲央行也不斷進行緊縮舉措來遏制高通膨，但在俄烏戰爭以及俄羅斯能源等問題之下，使得歐洲經濟表現相較於美國顯得差強人意。使美元不論在避險或Fed可能將擴大升息並延長高利環境週期的角度，仍為近期盤面上最為熱門的強勢商品。

因此，建議具備避險需求的投資人，抑或是單純想參與美元指數行情的投資者，皆可考慮在投資組合中配置部分美元指數期貨。

但由於近幾個交易日美指期貨呈現噴出走勢，為防止追高拉回風險，建議待2月14日公布前月CPI後，若通膨降緩情況不如預期，再逢低分批布局，才會是相對穩健的做法，避免在強多頭之下，卻不斷在短拉回處進行停損。（統一期貨提供，方歆婷整理）