存股族快看！ 一表秒懂2023年金控股息大預測 達人手把手：低接時間點曝

受到股債以及防疫險衝擊，14家金控股去年營運大受影響，今年會怎麼配息，成為存股族心中最大疑問。存股達人Andyworld在「AndyWorld理財記事簿」部落格中依照過去3年平均盈餘分配率、採保守下修方式及金控高層、政府官員談話推測，得到數據結果，並且詳細說明推測原因，最後再總結買進時間點，提供投資人參考。

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●從三年平均盈餘分配率計算配息

Andyworld表示，公司從每股盈餘中抽取多少比例分配股利就是所謂的盈餘分配率，有些公司盈餘分配率每年都在某個區間游移，例如官股行庫，一個有規律盈餘分配率的公司對股利的估算很有幫助，也是存股領息的投資人偏好的數據之一。

首先，Andyworld很直觀用過去3年盈餘分配率換算出3年平均盈餘分配率，再用2022年度的EPS乘以3年平均盈餘分配率，就會得出現金股息加上股票股利的配息的數據。

但因2022年是一個詭譎多變的一年，如果依照金控公司過去表現，總配息已經下降不少，下一個部份Andyworld再保守些將盈餘分配率往下做一調整。

●保守調整後的盈餘分配率

為了保守起見，Andyworld會將原先算好的3年平均盈餘分配率，逢5逢０往下調整，也就是個位數0～4調整為0，個位數5～9調整為5，原因是不想預測太高，結果公布之後失望太大。

●最後股息預估值

這張圖（見圖）表會根據過去經驗、公司近期發言等狀況進行調整。

◎華南金：

華南金未調整盈餘分配率的總股息為1.06元，保守調降盈餘分配率之後是1元，保守起見以1元為主要假設。在現金股票比例上分為兩個版本，第一個是在財政部預算書上看到政府期望可以拿到0.5元現金，因此估計股票發放0.5元，華南金在2020年和2021年也曾出現過現金股票各半的狀況。第二個版本是去年現金股票比重約7：3，因此表中列出現金0.7元+股票0.3元的版本。Andyworld認為第2個版本出現的機率比較大。

◎富邦金：

富邦金未調整盈餘分配率的總股息為1.35元，保守調降盈餘分配率之後是1.2元。富邦金資本公積為金控中之最，此外未分配盈餘也很多，若依照過去3年的平均盈餘配發率而言，要抽出配息資金應該是沒有問題。且富邦從2014年開始，現金股利沒有低於2元，且從2020年開始配發股票，因此這邊保守分出兩個版本，即配滿現金2元，或者是現金1.2元加上股票0.8元。

玉山金往年配息率在85%～90%，現金、股票各半

◎國泰金：

國泰金未調整盈餘分配率的總股息為1.05元，保守調降盈餘分配率之後是1元。儘管2022年衰退幅度很大，然而公司高層曾表示「盡力符合主管機關要求及投資人需求」，加上整年度EPS嚴重衰退，保守估計發放1元現金股利。回顧過去國泰金的配息金額，從2013年開始就沒有低於現金1.5元，因此若要大膽假設發放現金1.5元似乎也是有可能。

◎開發金：

開發金未調整盈餘分配率的總股息為0.57元，保守調降盈餘分配率之後是0.54元。開發金從2013年開始，配息在現金0.3元～0.6元之間游移，且以0.5元和0.6元兩者居多，因此現金盈餘分配率很多時候對開發金的預測不太適用。2022年獲得1元現金配息是因為年增破1.5倍的2.34元EPS所致，然而去年EPS跌到低於1元，若回到配發0.5元左右的現金股利應該不令人意外。

◎玉山金：

玉山金未調整盈餘分配率的總股息為0.97元，保守調降盈餘分配率之後是0.936元。玉山金的盈餘分配率一向不低，近年來都有在85%～90%左右區間，因此調整到85%儘管是低標，但卻是有可能達標。玉山金從2017年開始將總配息拆成現金、股票各半的型式發放，若這項傳統不變，則今年保守估計約現金0.468元加上股票0.468元。

◎元大金：

大膽估計兆豐金發放現金1元現金、0.2元股票

元大金未調整盈餘分配率的總股息為1.05元，保守調降盈餘分配率之後是1元。回顧元大金這3年來的盈餘分配率都以在6成以上，公司在2019年之後配息也開始朝向現金+股票達1元以上的目標前進，因此我認為這次預估的1元應該會達標。

◎兆豐金：

兆豐金未調整盈餘分配率的總股息為1.11元，雖然保守調降盈餘分配率之後是1元，但兆豐金發放1元已經是2011年的事情了，當時為現金0.85元，從2012年之後就是1.1元起跳。兆豐金這次踩到防疫險地雷，導致自結年度EPS僅1.32元，相較2021年衰退30%（1.89元），然而財政部希望從兆豐金領到1.2元現金，金管會高層則認為樂見金控發股票將資本留在集團的做法，所以儘管保守計算1元，但大膽假設發放現金1.2元，或是現金1元+股票0.2元。

◎台新金：

台新金未調整盈餘分配率的總股息為0.8元，保守調降盈餘分配率之後是0.76元。台新金高層曾經表示「配息不是問題」，若以近期現金、股票比約55：45而言，現金配息可能落在0.42元左右，股票配息則是0.34元上下。

◎新光金：

新光金未調整盈餘分配率的總股息為0.03元，保守調降盈餘分配率之後是0.02元。往回推十年來看，新光金現金配息多落在0.2元～0.4元左右，且有1年不配息，有兩年低於0.1元，即2014年的0.06元與2013年的0.03元。再回推更早的11年～14年之間，曾連續4年沒配息，聯想到之前新光高層說過配息有困難，所以今年不配發似乎也是個選項。

◎國票金：

國票金未調整盈餘分配率的總股息為0.36元，保守調降盈餘分配率之後是0.35元。國票金跟玉山金一樣，算是給很大方的公司，近3年盈餘分配率幾乎接近9成，保守調降後才差0.01元。過去3年國票金很固定發放現金0.65元，其餘的則是用股票的形式發放，但2022年的EPS為0.41元，不太可能支撐0.65元的現金配息。這三年股票比例約43％、35％及20％，捨去極端值20％，採43％和35％的平均39％，得到約現金0.22元、股票0.13元的結果。

◎永豐金：

永豐金未調整盈餘分配率的總股息為0.88元，保守調降盈餘分配率之後是0.83元。永豐過去一年表現不錯，而高層也表示盡量達到配發率6成目標，以60%的盈餘配發率來算是0.83元。永豐金已經表示今年要進行增資，不曉得是否會在配息上再多留一些給集團使用？Andyworld估現金0.7元、股票0.13元。

中信金有希望維持「1元金」目標

◎中信金：

中信金未調整盈餘分配率的總股息為0.78元，保守調降盈餘分配率之後是0.75元。中信金2019年之前的盈餘分配率超過5成，但近3年則在45%～50%之間，因此調降到45%並非不合理數據。然而1元金稱號已成過去式，中信擺脫1元股利已經6年之久（這6年也開始不發放股票股利），加上新聞報導未分配盈餘超過千億元，公司也希望維持穩定股利發放，Andyworld將中信金0.75元股利改調漲到1元。

◎第一金：

第一金未調整盈餘分配率的總股息為1.26元，保守調降盈餘分配率之後是1.2元。第一金是2022年唯一正成長的金控公司。根據財政部預算書推估，政府希望從第一金拿到1元現金股利，因此Andyworld預估總配息為1.2元當中，現金股息1元、股票股息0.2元。

◎合庫金：

合庫金未調整盈餘分配率的總股息為1.23元，保守調降盈餘分配率之後是1.2元。推估數據和理由跟第一金相同，預估總配息為1.2元當中，有現金股息1元+股票股息0.2元。

景氣燈號藍燈不會只有一顆，拉回就是好的買點

Andyworld表示，從EPS觀察不難發現今年金控股利會大幅縮水，然而保守的官股金控表現相對穩健，是入門級或保守級投資人可以考慮的標的。只是目前股價過高導致殖利率偏低，這方面可能要注意一下。

壽險型金控股價大幅跳水，股利發放上也不好看，可是一旦景氣好轉，股債雙殺警報解除，淨值與股價回升指日可待。想在相對低點養著等股價漲回的投資人，可以考慮壽險型金控。

銀行型金控2022年相對持穩，但是面對利率調升一段時間，加上經濟氛圍持續低迷，是否面臨放款上的卡關以及資產品質惡化、信用成本走揚的情況，要後續觀察。

至於買入時間點，Andyworld表示，經濟景氣要回溫勢必需要一段時間，國內雖然景氣訊號燈已經步入低迷藍燈，但藍燈應該不會只有一顆，至少要有半年到一年以上的心裡準備。因此儘管2023年元月台股續漲，但感覺全球經濟氛圍不是特別樂觀，拉回的可能性不低。

另外也有聲音傳出，美國升息打通膨一陣子之後，感受經濟低迷的威力，有可能在第4季降息手段，一旦台股走跌，金控股也會跟跌，若進入投資人能夠接受的殖利率，不失為一個考慮買入的機會。

此外，一旦金融股公布配息不如外界預期，股價恐面臨失望性賣壓，然而股價跌到某個程度，當合理殖利率浮現，股價可能就會有撐，因此，當股價因配息不如預期導致失望性賣壓，或許也是可以留意好買點到來的時間點。

Andyworld表示，每個人都有自己預估配息的方式，除非是公司董監或高層，不然預估值終究就是預估值，有人質疑，既然不能準確命中，為什麼要預估，Andyworld認為，目的是為讓自己在布局上有明確方向，準確命中從來不是首要目的，請讀者自行參考。

※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。