匯率期貨趨勢專欄－日圓 升值力道走強

日圓走向或許是2023年許多投資人在意的議題，回顧2022年1～10月，當時日圓無疑是全球最弱勢的主流貨幣，當時的時空背景在於日本通膨仍低迷，讓日本央行完全得以維持既往的寬鬆態度，更不用像英、美、歐央行陸續在2021、2022年持續性升息。

然而，自2022年11月開始，日本央行釋出的會議紀要暗示央行官員們開始對寬鬆政策的看法產生分歧，12月更將殖利率曲線控制政策的幅度從±0.25％調升至±0.5％，雖表面上並非升息，但該政策讓日本10年期公債殖利率瞬間攀升，從0.25％附近升高至0.45％～0.55％附近，實質意義也與升息有異曲同工之妙，同時帶動日圓開始大幅度轉強。

以2023年的情形來看，日本央行恐怕還需要繼續調整貨幣政策，由於美國與歐元區的通膨陸續都在近幾個月開始出現放緩，反觀日本通膨則仍在上升趨勢，甚至2022年12月份的PPI年增率更攀升到10.2％，因此，壓抑通膨恐怕是2023年日本央行格外重視的議題。

回歸日圓的展望，雖然日圓兌美元已從2022年10月下旬的低點強彈超過15％，但基於美國面臨的通膨持續趨緩，且升息路徑也已臨近尾聲，日本在持續通膨升溫的環境下，日本央行今年的態度反而需要相對鷹派一些，一來一往恐怕將繼續對日圓產生升值的助推力道。（永豐期貨提供，方歆婷整理）