通膨壓力持續影響終端需求,摩根士丹利證券指出,鴻海有高達7成以上營收來自智慧機等消費性電子產品相關,面臨通膨高漲的逆風,勢將不利營收表現,終結多頭看法,將投資評等降評「中立」,並研判2023年營收將呈年衰退。
鴻海有55%營收來自智慧機與消費性電子產品,18%營收比重來自筆電與iPad,在摩根士丹利的觀點中,這些產品的需求都無法免除於通膨壓力影響之外,估計鴻海2023年營收將年減2%,其中,消費性產品與智慧機業務營收年減8%之多。
尤其大陸疫情爆發,迄今仍持續處在高峰期,摩根士丹利估計,大陸疫情衝擊造成的勞動力招聘與保留成本,恐拖累2022年第四季獲利的5%,或是降低毛利率0.4個百分點,而且這個情況可能延續到2023年第一季。
更進一步來看,鴻海的美國大客戶持續提出多元化生產基地要求,無論是分散到大陸當地的太原或贛州,抑或是在越南、印度與美國等海外生產基地增加工廠,都將增加前期費用,也會限縮鴻海營業利益率擴張的空間,外資估算,鴻海2023年營業利益率僅勉強持平於2.5%左右,即營業利益衰退12%。
長遠來看,儘管鴻海持續推動電動車製造事業的布局,像與沙烏地阿拉伯Public Investment Fund(PIF)合資企業Ceer正式成立,打造沙國第一個國家電動汽車品牌;與裕隆集團合資的鴻華先進設計開發第一款量產電動車LUXGEN n7;與美國新創車廠INDIEV公司簽署合作備忘錄;以及與泰國國家石油集團(PTT)合資公司HORIZON PLUS宣布將在泰國建立電動車生產據點等。但摩根士丹利證券提出,目前都還在布局階段,要產生較明顯的營收貢獻最快也要等到2024年,也就是說,開花結果還要再等等。加上事業轉型造成更高營運成本等因素,大摩下修鴻海2022年~2024年獲利預期,推測合理股價降至116元,約當2023年每股稅後純益(EPS)的11倍本益比水準,也與過去十年平均值相當。
發表意見
當您使用本網站留言服務時,視為已承諾願意遵守中華民國相關法令及一切使用網際網路之國際慣例。若您是中華民國以外之使用者,並同意遵守所屬國家或地域之法令。
您同意並保證不得利用本留言服務從事侵害本公司或他人權益及相關違法或未經本公司事前同意之行為(以下簡稱禁止行為),否則您除應自負文責外,並同意本公司逕行移除或修訂您的留言內容或限制您的留言權利或封鎖您的帳號,絕無異議。前述禁止之行為,包括但不限於: