中金：稀土價格上行通道已開啟

大陸投行中金公司5日發表報告指出，在中國稀土集團第二輪整合深入推進之際，大陸稀土供應格局持續優化，但他國稀土開發總體進度緩慢，所以以大陸供應為主的格局或將延續。加上「萬物電驅」時代，需求高速增長有望驅動稀土供需延續偏緊格局。在此背景下，稀土價格上行通道已開啟，建議關注產能成長性高的公司。

中金公司報告指出，全球稀土產業格局的變遷表現為「資源加技術」的迭代，目前大陸對稀土的掌控力已滲透到全產業鏈。大陸過去憑藉原礦及冶煉端技術突破帶來的成本優勢，成功顛覆全球稀土原礦及冶煉產品的供應格局，且在資源優勢的加持下，進一步向下游深加工轉型升級，最終大幅提升全產業鏈的話語權。

中金表示，2021年，大陸在原礦、冶煉、磁材三個環節的產量占全球比例分別達到60％、94％、93％。同時，大陸國內稀土供應格局持續優化，供給可控能力顯著提升。

與此同時，「萬物電驅」時代已至，中金指出，需求加速驅動稀土供需持續偏緊。一是新能源車、節能電機等新興需求方興未艾，人形機器人再添需求亮點，有望驅動高端磁材需求加速增長，預計2021～2025年高端磁材需求量複合年均增長率達到22％。

二是在稀土供應仍偏緊的背景下，中金測算2023～2025年輕稀土礦、重稀土礦均有望延續供需偏緊格局。

綜和以上觀點，中金認為，前期價格大幅下跌已將需求下滑和供應釋放的預期體現殆盡，在供應偏緊，需求有望全面復甦背景下，價格上行通道已開啟，積極布局稀土與磁材的輪動。

但中金公司也列出風險，包括下游需求不及預期、海外稀土供給超預期以及國內指標增速超預期。