股王老實樹 大立光認了12月轉差 知名分析師4理由補刀 看衰到明年H1

股王大立光儘管11月合併營收創2年新高，但因進入傳統淡季，客戶需求轉弱，12月將遜於11月，大立光今（6）日早盤股價開高翻黑走弱，雖日、美系外資送暖同喊「買進」，但知名分析師郭明錤卻放槍，以潛望鏡頭利多出盡、比較基期墊高、i14 Pro供應鏈砍單、美元回貶等4理由，一路看壞到明年上半年。

大立光11月合併營收52.3億元，月增0.35%、年增20.22%，連3個月站上50億元關卡，累計前11月合併營收437.1億元，年增2.94%。但因進入傳統淡季，且大陸疫情未止，封控政策影響陸智慧型手機銷售與蘋果供應商生產，客戶需求轉弱下，大立光坦言，「12月看起來會比11月差」。

天風國際證券分析師郭明錤今日推文指出，大立光營收11月營收表現符合預期，但高峰已過，考量明年第1季與上半年衰退風險提升，且市場已充分理解iPhone15 Pro採用潛望鏡等明年潛在利多，認為近期股價下行風險提升。

郭明錤更指，大立光本季營收若愈發強勁，隨比較基期墊高，明年因季節性與經濟衰退的季減率、年減率就愈大。

同時，本季富士康鄭州廠暴動，產用率顯著下滑，導致i14 Pro系列零組件供過於求，相關零組件供應商明年砍單風險也逐漸提升，大立光是i14 Pro系列出貨比重提升的大贏家之一，因此一旦大幅砍單，負衝擊也更大。

最後則是美元趨勢轉弱，也將是大立光2023年利潤衰退的另1個主因 ，並指這對多數光學公司也成立。

不過，日系外資仍看好大立光是蘋果2023年新iPhone採用潛望式設計主要受惠者，不僅帶動ASP升級，亦重啟智慧型手機鏡頭規格升級趨勢，明起2年營業利潤成長10%~16%增長，重申買進；美系外資則上調今起3年的EPS估值，調幅依序為21%、3%、4%，同樣給予買進評等，目標價由2900元升至3000元。