央行總裁楊金龍一席「通膨可控說」意外掀論戰。楊金龍雖指歐美等國陷輸入性通膨泥沼,但台灣明年CPI(消費者物價指數)年增率卻僅1.88%,看似不受萬物齊漲衝擊,卻遭前央行副總裁許嘉棟狠打臉,直指若加回油電凍漲等管制占比,CPI應逾4%;台大財金系教授劉憶如也稱,央行的貨幣政策讓生產者承擔通膨結果,導致CPI嚴重失真。

中研院經濟所昨舉行60周年所慶,楊金龍以「台灣的通膨與貨幣政策:回顧與展望」為題發演說時表示,雖停滯性通膨風險升溫,但認為台灣情況可控,並引用央行數據估算,若今年台幣兌美元平均貶值6%,對CPI年增率影響為0.15~0.30個百分點,輸入性通膨的影響程度尚屬可控。

楊金龍也指,全球供應鏈瓶頸逐漸紓解,國際貨運費率走低,原油等原物料價格將回跌,央行9月理事會預估明年台灣通膨率為1.88%,但國際景氣趨緩不利出口與投資動能,明年經濟成長率將降為2.9%。

主要經濟體積極緊縮貨幣政策,引發外溢效應與國際景氣趨緩影響,主計總處已下調第3季經濟成長率概估數,及預期第4季出口負成長,外界預期,央行12月15日理事會議後更新的明年經濟成長率、通膨率等2項預測值,很可能「雙降」。

但昨日出席中經院同場活動的東吳大學商學院講座教授許嘉棟、劉憶如等多位財經學者,卻異口同聲質疑,央行以微幅升息、搭配調升存準率緊縮資金對抗通膨的效果「令人質疑」,因為近期的台灣通膨率已然失真。

許嘉棟更以央行甫公布的第3季國際收支提出警告,認為利差持續擴大、兩岸緊張局勢,資金外逃,導致金融帳逆差擴大,進而造成台幣極大的貶值壓力,央行必須賣外匯阻貶。但與其賣外匯收回資金,不如就應從定存單上提高利率,如發行2年期、3年期定期存單,不必犧牲外匯存底。

而央行以緩升息搭配調升存準率,許嘉棟認為,存準率雖是強烈有效收回市場資金的方式,但也被視為金融壓抑的作法,央行調升存準率雖省利息成本,但卻賺了銀行的錢,等於是慷銀行之慨,間接也是慷全民之慨。

央行預估台灣今、明年CPI年增率各為2.59%、1.88%,讓楊金龍放言「台灣通膨表現相對穩定」,許嘉棟指出,台灣以油電價、物價管制等處理「供給面」,是人為把通膨壓下來,若把管制占比加回去後,台灣真正CPI應該是4%~5%,還造成中油、台電虧損,最後還是全民負擔。

許嘉棟直言,央行的緊縮貨幣政策只以2%為定錨,在美國升息15碼的同時,台灣僅微幅升息1次1碼加2次半碼,是在失真CPI上所進行的決策,直批除與市場利率嚴重脫節,利率決策也太過鴿派。

劉憶如亦指,台灣不僅核心CPI居高不下,PPI(生產者物價指數)自去年4月至今都在10%以上,WPI至今年10月也還在11%,反映生產者承擔高通膨,央行貨幣政策卻沒有據此考量。

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