市場分析: 紛紛擾擾的2022年轉眼間進入尾聲,相較於前兩年市場趨勢一路向上,今年就像春天後母心,欲變一時間。上半年6月美股進入熊市,兩個月時間卻又反彈進逼20%;下半年10月再次探底,隨後夾帶著傳統第4季旺季、10月通膨率有所趨緩,標普500指數谷底走升超過10%、道瓊工業指數更是接近20%,也讓前、後者跌幅分別收斂至20%、10%以內。

接下來到年底,乃至於明年上半年,市場關注焦點依然圍繞在聯準會的升息步調上,進而牽動這波反彈能否延續下去。從美國10月通膨率降至7.8%寫下今年2月以來新低水準,伴隨油價大幅回落、去年物價基期相對較高下,未來幾個月通膨率進一步放緩是可預期。釋放出聯準會激進升息的時間點料將已過,華爾街各家投行的共識則認為12月初的利率決策會議上將僅升息2碼(0.5%)來到4.25~4.50%,這一波終端利率則是來到5.25~5.75%,最快明年Q4開始降息。

換言之,在市場已提前定價明年頂多升息3碼、最多5碼的情境,一旦通膨、經濟放緩程度高於預期,驅使最多5碼降至4碼以下,反倒有利於風險性資產表現。據聯準會內部經濟學家預計明年衰退機率接近50%下,上述情境發生的可能性不低。

除上述情境分析外,另一項統計數據同樣有利於接下來美股表現。統計1954年至2018年期間,共計17次的期中選舉年(4年舉行一次),每當11月選舉結束後的3個月、6個月、12個月的美股表現,平均報酬率分別有著7.4%、14.3%、15.1%的好成績。在這17次當中,除結束後3個月外,其餘的6個月、12個月,每一次都寫下正報酬的好表現。儘管過去歷史數據僅供參考,不代表外未來結果就會如此,但仍不失為操作上的參考依據之一。

投資策略:

有鑑於華爾街投行對於明年聯準會升息共識落在頂多3碼、最多5碼的前提下,透露出這波升息循環來到尾聲。而今年受累於聯準會激進升息,表現較為弱勢、估值一再下修的的科技、半導體類股,則有望重新獲得市場青睞,尤其是股神巴菲特旗下波克夏海瑟威第三季大買台積電ADR,更是釋放出強烈訊號。

根據研調機構指出,未來半導體市場終端應用,2020~2030年複合成長率以汽車、工業、伺服器為成長最快的領域,分別有著13%、9%、9%的表現。因此,投資人在選擇上可專注在上述三大領域為中心所延伸出來的業務別,包括電動車、航太軍工、自動化設備以及資料中心等等。

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